Offerpad第三季度营收下降41%，目标实现正向EBITDA运行率

Offerpad Solutions Inc.（Nasdaq：OPAD）公布的第三季度营收同比下降41%，主要由于期末抵押贷款利率上升拖累了二手房需求和房屋销售。然而，单笔交易层面的盈利能力有所改善；同时，该公司表示预计在2027年第二季度结束时实现调整后EBITDA年化运行率转正。

截至2026年9月30日的三个月中，公司营收从去年同期的1.327亿美元降至7810万美元。Offerpad售出210套房屋，同比减少43%；房地产交易总笔数下降32%至324笔。更广泛的交易统计范畴包括现金报价（Cash Offer）房屋销售、现金报价市场（Cash Offer Marketplace）交易以及通过经纪服务（Brokerage Services）完成的结案。

尽管同比有所下降，但房地产交易总笔数较第二季度的295笔有所增加，实现了连续第二个季度的环比增长。经纪服务和现金报价市场为直接购买房屋提供了更为轻资产的替代方案，约占第三季度结案总量的35%。

整体亏损仍处于高位，单位经济效益有所改善

GAAP毛利润下降30%至650万美元，但毛利率从7.0%升至8.3%。每套售出房屋的毛利润增长22%至30,900美元，而每笔房地产交易总量的毛利润增长2%至20,000美元。

扣除利息后的贡献利润（一项包含与交易相关的销售、持有及融资成本的非GAAP指标）从300万美元增至420万美元。相应的利润率从2.3%扩大至5.3%。按每笔交易计算，扣除利息后的贡献利润从6,400美元翻倍以上至12,900美元，而每套售出房屋的贡献利润则增长141%至19,800美元。

Offerpad录得GAAP净亏损1150万美元，而去年同期为净亏损1160万美元。调整后EBITDA亏损从460万美元扩大至750万美元，调整后EBITDA利润率从负3.4%降至负9.7%。总营业费用为1590万美元，而去年同期为1610万美元。

收购量与库存双双上升

Offerpad在本季度收购了605套房屋，较去年同期增长198%。截至9月30日，房地产库存达到2.311亿美元，高于2025年底的9380万美元。

库存规模的扩大伴随着借款的增加。担保信用额度及其他分类为流动负债的债务从2025年12月31日的7550万美元增至1.978亿美元。同期，现金及现金等价物从2650万美元减少至1210万美元，而股东权益从3820万美元降至2810万美元。

管理层表示，实现盈利的途径将在一定程度上取决于出售第三季度收购的库存、实施更高回报的采购以及分阶段实施成本节约举措。此外，公司的平台继续强调无需动用Offerpad自身资产负债表的基于费用的服务，包括现金报价市场、经纪服务以及面向第三方的装修业务。

第四季度展望

对于2026年第四季度，Offerpad预计营收将在1亿美元至1.2亿美元之间，房地产交易总笔数将在400至475笔之间。管理层还预计调整后EBITDA将实现环比改善，不过演示文稿未提供具体金额。

公司预计在2027年第二季度结束时实现调整后EBITDA年化运行率转正。Offerpad表示，由于其成本结构较低，业务量的增加应有助于提升利润率，而其长期扩张计划包括进一步渗透现有市场、基于数据驱动进入新市场以及增长轻资产服务。

执行情况仍受制于住房市场及公司特定风险。Offerpad列举的风险因素包括经济状况、对抵押贷款敏感的住宅需求、库存可用性、房屋估值与翻新执行、技术开发、第三方合作关系、获取优质库存的机会以及实现并维持盈利的能力。此外，库存规模的扩大及其相关借款也提高了二手房需求、纪律性承销和有效资本管理的重要性。