联邦快递货运因调整后利润增长上调2026财年第四季度预期

联邦快递货运（FedEx Freight，NYSE: FDXF）上调了截至2026年12月31日止三个月的业绩预期，此前在其过渡年的前四个月中，燃油收入增加以及货运量和基础收益率趋势企稳支撑了更强劲的经调整盈利能力。

该公司目前预计过渡年第四季度的收入为23.0亿美元至23.7亿美元，经调整营业利润为1.85亿美元至2.05亿美元，经调整稀释后每股收益为0.65美元至0.75美元。该预测意味着经调整营业利润率为8.0%至8.6%。管理层表示，更新后的预期纳入了更高的燃油假设，以及货运量和基础收益率企稳带来的早期红利。

针对截至12月31日止的七个月，联邦快递货运预计收入为55.8亿美元至56.5亿美元，经调整营业利润为6.95亿美元至7.15亿美元，相当于经调整营业利润率为12.5%至12.7%。经调整每股收益预计为2.80美元至2.90美元，有效税率约为27%。该公司表示，截至9月的业绩表现支撑了高于6月25日发布的七个月业绩指引的经调整前景。

收入与经调整利润双双增长

在截至9月30日止的四个月中，收入同比增长9%至33亿美元，上年同期为30亿美元。经调整营业利润增长16%至5.10亿美元，推动经调整营业利润率从14.6%提升至15.5%。经调整稀释后每股收益为2.15美元。

在通用会计准则（GAAP）下，四个月的营业利润从4.08亿美元降至3.83亿美元，营业利润率从13.6%降至11.7%。该公司计入了1.27亿美元的拆分成本，而上年同期为3000万美元。剔除这些成本后，经调整营业利润为5.10亿美元。

在截至9月30日止的三个月中，收入为24亿美元，上年同期为23亿美元。经调整营业利润从3.20亿美元增至3.58亿美元，经调整利润率从14.2%升至14.7%。由于拆分成本从3000万美元增加到1.05亿美元，GAAP营业利润从2.90亿美元降至2.53亿美元。

燃油附加费与定价策略弥补货运量下滑

四个月和三个月期间的日均货运量均为约8.9万件，分别同比下降1.4%和0.7%。演示文稿指出，截至9月，货运量趋势显示出企稳迹象。

在四个月期间，受燃油附加费大幅拉动，单笔货运收入增长10.1%至413.00美元。剔除燃油影响后，单笔货运收入增长1.6%至318.23美元。每百磅收入增长8.6%至44.03美元，而剔除燃油后的指标微升0.3%至33.93美元。单笔货运重量增长1.3%至938磅。

联邦快递货运将收入增长归因于燃油收入增加、多出一个工作日以及重量和基础收益率的温和改善。管理层还提到强劲的定价续约合同为未来收益率提升奠定了基础，同时指出对技术和独立运营组织的投资仍在持续。

截至9月，服务指标保持强劲，提货可靠性和准时服务率均约为98%。理赔率降至0.43%，索赔申请频率为0.27%。这两项指标均较2022年水平改善了20个基点。该公司还报告容积利用率同比增长超过3%，首次开票准确率提高了约200个基点。

现金流与资产负债表优先事项

在四个月期间，联邦快递货运产生自由现金流2.39亿美元，低于上年同期的10.3亿美元。经营活动提供的现金为3.90亿美元，而资本支出总计1.51亿美元。资本支出占收入的4.6%。

该公司提前偿还了1.00亿美元的债务，并报告截至9月30日经调整EBITDA的总杠杆率为2.8倍。公司预计该比率将在拆分后的12个月内降至约2.5倍。流动性总额为16亿美元，其中包括3.88亿美元现金和12亿美元未提取的循环信贷额度。

管理层的资本分配框架优先考虑有机投资、降低债务、股东回报和选择性并购。联邦快递货运计划在中期内将资本支出维持在收入的5%左右，并将三个核心服务中心从租赁转为自置资产。

该展望基于公司当前的经济和油价预期，且未假设出现额外的经济、地缘政治或国际贸易变化。关键不确定因素包括货运量、客户需求、定价、燃油成本及附加费收回、拆分费用与负协同效应、技术中断、竞争、劳资关系以及监管变化。该公司还提醒，按市值计价的退休计划会计调整（已从其每股收益和税率预测中剔除）可能会对报告的业绩产生重大影响。