Credit Acceptance第三季度贷款量增长51%；现金流预测下调

Credit Acceptance Corp. (NASDAQ: CACC)公布的2026年第三季度财报显示，其消费贷款发放量大幅增加，调整后净利润录得两位数增长；同时，更新后的预测方法使其贷款组合的预期净现金流较期初预测减少了2.912亿美元（即2.5%）。

截至9月30日的三个月内，消费贷款金额同比增长51%至14亿美元，贷款笔数增加38%至110,010笔。该贷方将这一全面增长归因于包括扩大经销商网络在内的多项举措执行力得到提升。

活跃经销商数量增长19%，达到创纪录的12,093家；单店平均消费贷款笔数增长15%，达到9.1笔。参与经销商数量的增加与单店活跃度的提高共同支撑了本季度贷款发放量的增长。

尽管通用会计准则下录得亏损 调整后利润仍实现增长

非通用会计准则（Non-GAAP）下的调整后净利润从上年同期的1.179亿美元增长15%至1.355亿美元。受稀释加权平均股数减少9%至约1040万股的推动，调整后稀释每股收益增长27%至13.01美元。

Credit Acceptance 录得 GAAP（通用会计准则）净亏损 5660 万美元，而上年同期为 GAAP 净利润 1.082 亿美元。与调整后净利润的调节项目包括：负 1.175 亿美元的税后浮动收益率调整，以及 3.082 亿美元的 GAAP 信用损失准备金税后调整。

经济利润增长18%至5070万美元，稀释每股经济利润增长30%至4.87美元。公司表示，这一增长反映出调整后资本回报率的提高，主要由近期消费贷款受让额的预期收益率提升所驱动。调整后资本回报率为9.9%，而上年同期为9.4%，资本成本为7.6%。

预测调整降低预期回款规模

本季度，Credit Acceptance 优化了预测未来贷款组合净现金流的方法，理由是包含了更充分的贷款账龄表现、历史业绩数据以及更精细的分群。该调整降低了2022年至2026年受让的消费贷款的预测回款率。

截至9月30日，2026年份资产组合的预测回款率为65.3%，低于6月30日的67.1%，且低于初始预测的67.1%。2025年份资产组合的回款率从6月的66.9%降至64.9%，2024年份资产组合则从65.1%降至63.6%。

预测的未来净现金流总额为120.7亿美元。2025年和2026年受让的贷款占该总额的62.3%，预测未来净现金流分别为37.4亿美元和37.8亿美元。

资本配置与运营重点

本季度，Credit Acceptance 以1.616亿美元回购了269,150股股票，相当于季初已发行股份的2.6%。公司报告称，截至9月30日，平均调整后杠杆倍数为2.8倍，可用流动性为12亿美元，包括循环信贷额度下的借款能力以及无限制现金和现金等价物。

其调整后贷款组合同比增长4%至94亿美元。公司报告了67亿美元的多元化融资渠道，包括循环有担保信贷设施、仓储融资设施、定期资产支持证券（ABS）及优先票据。

管理层表示，其战略仍专注于最大化长期每股经济利润。运营重点包括：提升客户体验；在借款人、经销商、地理区域、车辆和交易特征方面扩大细分维度；建设集中式数据平台；以及利用数据和人工智能改进预测和库存匹配。Credit Acceptance 还表示，正在努力强化问责制并加快运营决策。

公司提醒称，前瞻性陈述存在风险和不确定性，可能导致实际结果发生重大差异。本季度对预测现金流的修订也凸显了资产组合估算对贷款账龄、表现数据及预测方法的敏感性。