AmCoastal Q3核心收益因已赚保费下降而下滑33%

AmCoastal（NASDAQ: ACIC）公布第三季度收益下滑，主因在于定价下调和已赚保费减少压低了营收；与此同时，这家特种财产保险公司仍保持了盈利的承保利润率，并继续拓展其超额与溢额保险（E&S）业务。截至2026年9月30日的财季，核心收益同比下降33.1%至2040万美元，核心摊薄每股收益从0.61美元降至0.42美元。

净利润为1940万美元，即摊薄每股收益0.40美元，而上年同期为3250万美元，即每股0.65美元。总营收从9040万美元降至7070万美元，同时已赚净保费下降19.0%至6550万美元。

公司将收益下滑归因于已赚保费减少，因为公司拒绝接受定价偏低的项目，而不是以牺牲回报为代价来维护市场份额。尽管净定价下降了约26%，但总签单保费仍同比增长3.2%，其中860万美元的超额与溢额保费有助于抵消疲软的市场环境。

承保利润率保持盈利

AmCoastal的综合成本率从上年同期的56.9%上升至64.7%。扣除巨灾损失和往年准备金发展后，基础综合成本率为68.4%，而上年同期为57.8%，2026年第一季度和第二季度分别为68.3%和68.7%。

本季度包括310万美元的当年巨灾损失，相当于综合成本率的4.7个百分点；以及550万美元的有利往年准备金发展，使该比例降低了8.4个百分点。净损失及理赔费用率从11.4%上升至12.2%，而费用率从45.5%上升至52.5%。

核心净资产收益率为24.1%，低于2025年第三季度的44.5%。每股账面价值达到7.52美元，较2025年底增长15.5%，同比增长12.1%。每股有形账面价值较年末增长19.3%至6.23美元。债务占总资本的29.6%。

E&S业务提供增长途径

AmCoastal正通过两项E&S举措，将其业务拓展至佛罗里达州持牌商业住宅特许经营业务之外。该公司自3月起对AmRisc全国商业地产保单组合实施成额分保，在2026年前九个月共产生3730万美元的签单保费。公司预计该举措每年将产生7000万至8000万美元的签单保费。

公司新兴的特种保险子公司ACES于10月初获得亚利桑那州颁发的授权证书（Certificate of Authority）。管理层打算在2026年12月1日左右开始承保业务，预计ACES将在2027年贡献新的E&S业务。公司表示，这些举措提供了一条在无需接受定价不足项目的前提下实现更广泛特种险增长的途径。

AmCoastal还在本季度修改了与承保及分销合作伙伴AmRisc的协议，将该独家安排调整为永久性合作。

再保险与投资

公司在2026年6月1日的续保中安排了约16.8亿美元的单次事故巨灾保障额度，并将再保险参与方名单从25家扩大到31家。该方案包括针对第三次及后续事件的4亿美元下落式保额（降至5000万美元），同时在2027年续保前已提前安排了7.64亿美元保额（不含佛罗里达州飓风巨灾基金保障）。对于首次事件，全险保障适用于2350万美元自留额以上的部分。

在包含扩大后的保障范围内，再保险分保率保持在52.8%的相对稳定水平。由于公司开始以更低的价格在新的再保险计划中赚取保费，分出已赚保费下降了10.9%。已赚总保费下降了14.9%。

截至9月30日，现金和投资总额为7.079亿美元。该投资组合的久期为2.3年，到期收益率为5.09%，80.5%的持仓评级为A级或更高，综合评级为A级。

随着财产险定价下降，管理层继续将承保利润率置于保费增长之上，不过管理层指出定价仍高于长期平均水平。业绩依然面临巨灾及恶劣天气损失、再保险成本与可用性、监管变化、定价竞争、投资市场风险以及公司执行和整合特种险扩张能力的影响。