随着投资组合扩大及收益率下降 赫库莱斯资本第三季度净利息收入下滑

Hercules Capital Inc.（纽交所代码：HTGC）公布的第三季度业绩略有下降，融资成本上升及投资组合收益率下降抵消了利息收入和投资组合规模的增长。当季每股净投资收益为0.47美元，与公司宣布派发的基础分红和补充分红持平。

截至2026年9月30日的三个月中，净投资收益同比下降1%至8730万美元，而由于加权平均股份数增加3%，每股净投资收益下降4%至0.47美元。总投资收益增长1%至1.401亿美元。

不含实物支付（PIK）收益的利息收入增长6%至1.237亿美元。这一增长部分被PIK利息收入下降27%至1060万美元以及手续费收入下降15%至590万美元所抵消。利息及贷款手续费支出攀升22%至3320万美元，推动总净营业费用增长7%至5280万美元。

计入已实现和未实现投资变动后，运营带来的净资产增加额为9360万美元，较上年同期的1.197亿美元下降22%。净已实现收益和未实现升值变动合计为620万美元，而上年同期为3110万美元。

收益率下滑之际投资组合规模扩大

截至本季度末，Hercules 的按成本计价投资总额为48.7亿美元，按公允价值计价为48.5亿美元。债权投资按成本计价总计46.4亿美元，按公允价值计价为46.5亿美元，高于第二季度末43.8亿美元的公允价值。

债权投资组合的实际收益率为12.3%，而第二季度为13.4%，2025年第三季度为13.5%。实际收益率包括与提前还款及其他交易相关的加速计入费用和收入。核心收益率（一项排除提前还款和某些其他项目的非GAAP指标）为11.4%，而贷款票面利率为9.6%。

净息差从上一季度的10.5%降至9.3%。计划外提前还款总额为1.483亿美元，占按成本计算的期末债权投资组合的3.2%，低于第二季度的5.721亿美元和13.0%。

投资组合对利率依然高度敏感，97.9%的贷款采用浮动利率并设有利率下限。根据9月30日的投资组合和1.86亿股基本加权平均股份计算，Hercules 估计最优惠利率每下降100个基点，每股收益（EPS）将减少约0.07美元。实际业绩也可能受到投资组合变动和未来股权发行的影响。

Hercules 表示，其债权投资中有88.8%为第一受偿顺位高级担保债务，9.5%为第二受偿顺位高级担保债务。加权平均内部信用等级从第二季度的2.17改善至2.12（评分越低代表质量越高）。第4级资产占公允价值的1.1%，第5级资产占0.3%。

新发投资与资本状况

本季度债权和股权承诺投资总额为7.010亿美元，实际放款总额为5.729亿美元。这些数字包括分配给由 Hercules Adviser LLC 管理的外部载体或由其直接进行的投资。在整个 Hercules 平台上，2026年前九个月的承诺投资总额超过34.4亿美元。

自成立以来，HTGC 累计进行净债权承诺投资249亿美元，实际放款164亿美元。公司报告的累计年化净已实现损失率为1.9个基点，其中不包括债务清偿和其他非信用损失。

总资产从2025年底的45.8亿美元增至49.5亿美元，净资产从22.2亿美元增至23.2亿美元。每股净资产价值（NAV）为12.26美元，高于第二季度末的12.15美元和2025年底的12.13美元。季度净投资收益（NII）使每股 NAV 增加了0.47美元，而股息减少了等额数值；未实现升值和股权相关活动构成了净增加额。

Hercules 宣布第三季度派发每股0.40美元的基础分红和0.07美元的补充分红。公司报告可用流动性为5.066亿美元（受现有条款和契约限制），未动用的可用承诺资金为3.976亿美元。通用会计准则（GAAP）杠杆率为111.1%，而排除小型企业管理局（SBA）债券的监管杠杆率为96.1%。

公司的融资来源包括银行授信、SBA债券、无担保机构票据、可转换票据、零售票据以及资产支持证券。其到期日程包括2027年1月到期的3.5亿美元机构票据。

Hercules 未在演示材料中提供正式的业绩或投资组合增长指引。其前景仍受制于利率变动、竞争、经济和监管状况、被投公司表现以及还款和流动性事件的时间安排。公司还警告称，如果记录了额外的调整，所呈报的财务信息在提交给监管机构的正式报告之前可能会发生变化。