随着第三季度利润率扩大 第一太阳能下调2026年销售展望

First Solar（Nasdaq：FSLR）在第三季度营收下降23%后，下调了2026财年的销售额、出货量及调整后EBITDA预期。尽管如此，美国本土制造组件占比的提升以及与制造相关的成本下降，仍推动公司盈利能力实现大幅扩张。

这家光伏组件制造商目前预计全年净销售额为46亿美元至49亿美元，而此前预期范围为49亿美元至52亿美元。预计出货量从此前的17.0吉瓦至18.2吉瓦下调至16.0吉瓦至17.0吉瓦；同时，调整后EBITDA指引从此前的26亿美元至28亿美元下调至25.5亿美元至27.5亿美元。

First Solar维持了24亿美元至26亿美元的毛利润预测，以及17亿美元至23亿美元的年末净现金流预期。该公司还将计划中的资本支出从此前的8亿美元至10亿美元下调至6亿美元至8亿美元。

美国本土组件结构占比提升提振季度业绩

截至9月30日的第三季度，净销售额从上年同期的16.0亿美元降至12.3亿美元，符合公司预期的销售节奏。本季度 First Solar 销售了3.9吉瓦的美国组件和0.2吉瓦的印度组件。

尽管营收有所下降，毛利润仍从6.11亿美元升至7.13亿美元。毛利率扩大了20个百分点至58%，反映出符合美国第45X条先进制造税收抵免政策的本土组件贡献增加、上年同期无与此类抵免折扣相关的费用，以及运费、产能利用率不足成本、关税和税费的降低。而终止相关收入的减少抵消了部分利好。

净利润从上年同期的4.56亿美元（即摊薄后每股4.24美元）增长25%至5.71亿美元（即摊薄后每股5.30美元）。通用会计准则（GAAP）净利润率为46%，而上年同期为29%。

非通用会计准则（non-GAAP）指标EBITDA增长19%至6.92亿美元，调整后EBITDA增长11%至7.44亿美元。调整后EBITDA利润率从2025年第三季度的42%升至60%。由于 First Solar 继续追加与CuRe技术和钙钛矿项目相关的研发支出，运营费用增长15%至1.67亿美元。

全球制造基地产能利用率为87%，其中美国为98%，印度为87%。产能利用率不足带来的成本从4900万美元降至2100万美元，而生产开工准备费用从3700万美元降至3400万美元。

在手订单延伸至2030年

First Solar报告称，截至2030年的已签约在手订单达44.0吉瓦，价值约135亿美元。从1月1日至10月29日，不含印度的美国预订量总计为4.9吉瓦，包括预期技术调整项在内的平均售价约每瓦36美分。自该公司7月30日财报电话会议以来，不含印度的美国毛预订量为1.4吉瓦，调价后的价格与此前基本一致。

今年迄今，印度毛预订量总计1.3吉瓦，平均售价约为每瓦20美分。First Solar表示，其在美国的全垂直一体化产能截至2028年已基本被预订完毕。

管理层正在将客户合作模式从广泛的多年度框架协议转向具有明确资产和交付时间表的具体项目合同。该公司表示，在第232条贸易行动之后，公司正寻求提高新销售订单的价格，同时争取更强的合同保护、信用支持以及更有约束力的交付时间表。

演示材料指出，计划在2028年及以后开展项目的客户将可供应性、交付确定性、质保和供应链安全性列为优先事项。First Solar表示，根据第232条确定的最低进口价格和额外的15%从价关税计划于2026年12月4日生效。

产能投资持续推进

First Solar位于南卡罗来纳州工厂的一期生产已启动，公司预计该3.5吉瓦的后道加工工厂将在2027年中期全面投产。该工厂并非增加公司在越南的产能，且仅有资格享受第45X条组件组装税收抵免。此外，7系列CuRe技术的推广应用也在印度同步推进。

截至季度末，First Solar拥有16.4亿美元的现金及有价证券，净现金约为15亿美元。公司拥有16亿美元的营运资金、18.8亿美元的应收政府补助款，以及15亿美元未提取的高级无担保循环信贷额度。

今年迄今的经营性现金流出为4.03亿美元，公司归因于营运资金的季节性因素；同时资本支出总计4.35亿美元。其2026年投资计划包含约3亿美元用于产能扩张（包括在美建设第六家工厂），以及约3亿美元用于技术和研发投资。钙钛矿相关研发费用预计约为1.2亿美元，而在美第六家工厂的开工准备成本预计为8000万美元至9000万美元。

对于第四季度，First Solar预计销售量为4.3吉瓦至5.3吉瓦，其中在美的销售量为3.4吉瓦至4.3吉瓦，并将产生6.43亿美元至8.43亿美元的调整后EBITDA。全年假设包括20.7亿美元至21.9亿美元的第45X条税收抵免、1.10亿美元至1.20亿美元的产能利用率不足成本，以及5500万美元至6500万美元的关税相关净影响。该指引假设2026年不进行第45X条税收抵免额度的出售。

该公司警告称，其指引仍面临全球光伏组件供需失衡、贸易和税收政策变化、客户融资及合同履约、产能爬坡、供应链中断、原材料成本以及自身执行技术和产能扩张计划的能力等多重风险。First Solar未提供GAAP净利润指引，因为公司表示有若干潜在重大项目无法合理准确地进行预测。