爱迪生国际第三季度核心每股收益下降；重申业绩指引

由于南加州爱迪生公司业绩承压，爱迪生国际第三季度盈利同比下滑，但这家公用事业公司重申了截至2028年的核心盈利指引，并维持其长期增长目标。同时，鉴于伊顿火灾带来的不确定性仍未解决，该公司继续将山火责任改革列为核心优先事项之一。

在截至9月30日的季度中，爱迪生国际实现美国通用会计准则（GAAP）每股基本收益1.88美元，低于去年同期的2.16美元。稀释后每股收益从2.16美元降至1.87美元。核心每股收益（一项扣除山火相关及其他指定项目的非GAAP指标）从2.34美元降至1.92美元。

南加州爱迪生公司（SCE）实现核心每股收益（EPS）2.14美元，而去年同期为2.58美元。最大的负面驱动因素是营收下降带来的每股0.62美元影响，公司将其主要归因于2025年第三季度采纳的2025年通用费率审议最终决定。运营与维护费用及财产税增加、其他收益减少也削弱了盈利。这些负面影响部分被折旧减少和所得税抵免优惠所抵消。

爱迪生国际母公司及其他业务录得每股0.22美元的核心亏损，较上年同期的0.24美元有所收窄。优先股股息的减少抵消了利息支出的增加且有余。

2026年前九个月，核心每股收益从4.68美元升至4.89美元。得益于2025年通用费率审议决定授权的调升机制，SCE今年前九个月的核心每股收益从5.42美元增至5.53美元。该利好部分被2025年与TKM和解协议相关的有利利息支出项目不再存在所抵消。期内每股基本GAAP收益从6.78美元降至4.65美元，反映出非核心项目的重大变化。

业绩指引与资本投资

爱迪生国际重申其2026年核心每股收益指引为5.90美元至6.20美元。该区间包括预计SCE每股收益6.81美元至7.07美元，以及母公司和其他业务每股亏损0.91美元至0.87美元。

公司还维持2027年核心每股收益指引为6.25美元至6.65美元，2028年为6.74美元至7.14美元。其长期目标是2030年核心每股收益达到7.45美元至8.20美元，即以2025年的5.84美元为起点，复合年均增长率为5%至7%。

SCE计划在2026年至2030年期间安排约380亿至410亿美元的资本支出，以增强电网可靠性和韧性，并为满足客户需求做准备。该计划包括2025年通用费率审议授权的投资、加利福尼亚独立系统运营商授予的输电项目、高级计量基础设施，以及与计划于2029年提出的费率审议申请相关的支出。

该投资计划预计将支持费率基数实现约7%的年增长，从2025年的476亿美元增至2030年的679亿美元。爱迪生国际的融资计划假设经营活动产生的现金净额为360亿至380亿美元，新增债务为90亿至120亿美元，并预测截至2030年不会发行股票。

公司预计，到2035年，由客户驱动的用电需求将比2025年水平增长约30%至40%，到2045年将几乎翻倍。公司还预计，截至2030年，其系统平均费率增幅将保持在或低于当地通货膨胀率。

山火风险依然是核心不确定性

SCE已在极高火灾风险区域强化了约90%的配电系统，并表示将继续实施针对性投资以应对剩余风险。然而，爱迪生国际表示，加利福尼亚州的山火责任框架仍需要进行持久改变，以保障客户的负担能力并支持电网的持续投资。

加利福尼亚州常规议会会期结束时未通过结构性改革，现有责任框架保持不变。SCE正在寻求清晰且持久的流动性来源来解决理赔问题，并寻求设定一个不与州山火基金挂钩的股东责任上限。这家公用事业公司表示，正继续与相关方保持沟通，并支持重新召开立法特别会议。如果2026年未采取任何行动，改革工作将在2027年随新任州长和新一届议会继续推进。

截至9月30日，就伊顿火灾而言，SCE已达成18亿美元的和解协议。公司录得预计回收款项包括：自留保险9.17亿美元、山火基金8.59亿美元以及通过美国联邦能源监管委员会费率回收7000万美元。截至季度末，该公用事业公司已从山火基金收到2.07亿美元。

尽管达成了和解，爱迪生国际和SCE表示，他们仍无法合理估计伊顿火灾潜在损失的区间。SCE表示，相信在向加州公共事业委员会提交申请时，能够善意地证明其审慎行事。公司还表示，没有任何依据表明其存在与火灾相关的重罪责任或蓄意/故意忽视行为。

实际业绩仍受制于监管成本回收、山火理赔与责任判定、山火基金的可用性、融资条件以及SCE资本计划的执行情况。公司指出的其他不确定因素包括许可和施工延误、客户负担能力压力、网络安全、极端天气、通货膨胀、利率以及进入资本市场的途径。