随着零担业务利润率提升 XPO第三季度调整后每股收益增长59%

XPO公布2026年第三季度营收实现两位数增长，盈利大幅上升，主要得益于其北美零担货运（LTL）业务利润率的提升。调整后稀释每股收益同比增长59%，同时零担货运部门的调整后营业费用率改善了260个基点至80.1%，延续了该公司所称的历史性货运疲软环境下的三年持续改善趋势。

截至9月30日的财季，XPO实现营收23.7亿美元，同比增长12%。调整后EBITDA从3.42亿美元增长26.6%至4.33亿美元，调整后净利润从1.28亿美元增至2.00亿美元。调整后稀释每股收益为1.70美元，而上年同期为1.07美元。

在通用会计准则（GAAP）下，营业利润为2.88亿美元，净利润增长120.7%至1.81亿美元。稀释每股收益为1.53美元。经营活动产生的现金流量共计4.15亿美元。

随着货量和收益率上升，零担业务利润率有所扩大

北美零担货运营收增长17.4%至14.7亿美元。不含燃油附加费的营收增长8.5%至11.5亿美元，而燃油附加费营收增长66.5%至3.23亿美元。

日均货运吨数同比增长5%，据XPO表示，其表现好于常规季节性规律。不含燃油的收益率增长3.6%，每百磅毛营收达26.70美元，高于第一季度的25.71美元和第二季度的26.09美元。不含燃油的每单营收也实现环比增长。

该部门调整后营业利润增长35%至2.93亿美元，调整后EBITDA增长26.3%至3.89亿美元。其调整后营业费用率从82.7%降至80.1%；营业费用率越低，表明营业盈利能力越强。在GAAP准则下，零担货运营业利润增长36.5%至2.84亿美元，营业费用率从83.4%改善至80.7%。

XPO将其零担货运战略归功于四大运营重点：提升服务水平、投资网络运力、提高收益率以及降低成本。该公司报告本季度货物损坏索赔率低于0.2%，并表示自2021年第四季度以来，货损频率已改善近90%。

该承运商还在继续将干线运输业务转为自营。第三季度第三方承运商在干线里程中的占比为5.6%，低于2020年的25.2%。XPO表示，这减少了整车货运运价上涨带来的风险，旨在提升货运上升周期中的网络效率和边际增量利润。

截至9月30日，该公司拥有300个零担货运服务中心，覆盖了99%的美国邮政编码区域。公司表示，冗余装卸卡位运力超过30%，为应对额外需求提供了空间。

欧洲运输业务盈利增长

XPO的欧洲运输部门录得营收9.00亿美元，调整后EBITDA为4800万美元。调整后EBITDA同比增长26%。该部门业务覆盖法国、伊比利亚半岛及英国，提供包括零担货运、专线整车货运、货运无船承运（经纪）、仓储、托管运输和货运代理在内的服务。

资本支出与长期目标

对于2026全年度，XPO预计资本支出总额为5.00亿至6.00亿美元，利息费用为2.05亿至2.15亿美元，养老金收益约为1400万美元。管理层还预计调整后有效税率为23%至24%，稀释后股本约1.18亿股。

以2021年为基准，XPO的目标是到2027年实现北美零担货运营收年复合增长率达6%至8%，调整后EBITDA年复合增长率达11%至13%。公司还计划在此期间将调整后营业费用率至少改善600个基点。到2027年，公司计划将零担货运的平均资本支出维持在部门营收的8%至12%，投资重点包括车队现代化、自主挂车生产和网络运力建设。

该展望仍取决于货运需求、通胀、劳动力和设备可用性、燃料价格及附加费变动、利率以及XPO将资本投资与客户需求相匹配的能力。该公司还指出了涉及定价、成本举措、干线自营化、技术部署、网络安全、债务问题以及合格司机和其他员工的招聘与留任等方面的执行风险。