随着网络交易量增长 Pagaya 2026年第三季度净利润激增121%

Pagaya Technologies Ltd.公布三季度净利润增长121%，主要得益于网络交易额增长29%，同时调整后EBITDA增长22%。尽管扣除生产成本后的费用收入比率有所下降，且公司在贷款和证券投资上的公允价值调整有所扩大，但公司仍实现了上述收益增长。

截至2026年9月30日的三个月中，归属于Pagaya的净利润为4970万美元，高于上年同期的2250万美元。总收入及其他收益增长12%至3.90亿美元，而费用收入增长7%至3.62亿美元。

网络交易额达到36.1亿美元，而2025年第三季度为28.0亿美元。Pagaya表示，本季度评估了3770亿美元的申请（不含信用卡产品申请及已发放贷款），其中约1%转化为已发放贷款。

核心成本下降 调整后EBITDA上升

扣除生产成本后的费用收入（简称FRLPC）增长5%至1.465亿美元。生产成本增长8%至2.16亿美元，限制了FRLPC相对于网络交易额扩张的增幅。

FRLPC占网络交易额的4.1%，低于上年同期的5.0%和第二季度的4.2%。Pagaya的目标是将FRLPC比率维持在4%至5%之间。该指标为非GAAP指标，旨在显示扣除生产成本后的费用收入。

AI整合收入为3.34亿美元，高于上年同期的3.09亿美元；合约收入从3500万美元增至5000万美元。资本市场业务部分亏损2200万美元，而上年同期亏损为500万美元。

核心运营费用下降3%至4550万美元，占FRLPC的31%，而上年同期为34%。核心运营费用不包括股权激励费用、折旧与摊销、重组成本以及某些非经常性费用。

调整后EBITDA从1.070亿美元增至1.303亿美元。调整后净利润从9280万美元增至1.025亿美元。这两项均为非GAAP指标，应结合公司的GAAP财务业绩一同考量。

融资网络持续扩大

Pagaya报告称，截至第三季度的12个月里，其旗下各类产品发行的资产支持证券（ABS）规模达117亿美元。参与其融资工具的投资者数量从上年同期的154家增加到183家，涵盖资产管理公司、银行与储蓄机构、对冲基金、保险公司及其他投资者。

本季度末，该公司在贷款和证券领域的投资额为11.0亿美元，扣除少数股东权益后为10.6亿美元。Pagaya在本季度新增了2.87亿美元的投资，并收到了1.65亿美元的现金。应计利息贡献了1600万美元，而公允价值变动及其他调整使余额减少了7700万美元。

公允价值调整仍为主要风险

第三季度信贷相关的损益表总影响为负4300万美元，而上年同期为负2000万美元。包含其他综合收益和少数股东权益在内，公允价值变动及其他调整总计为负6900万美元，上年同期为负3200万美元。

Pagaya采用折现现金流模型按公允价值计量其贷款和证券投资。截至9月30日，加权平均折现率为15.6%，高于6月30日的14.6%，而加权平均损失率维持在16.2%不变。加权平均提前还款率从13.2%升至14.5%。

管理层的敏感性分析估计，预期现金流减少10%至20%可能意味着约1.00亿至1.50亿美元的信贷相关减值。在降幅达20%至30%以上的更严峻情景下，减值规模可能在1.50亿至2.00亿美元以上。Pagaya表示，其GAAP净利润指引假设在组合存续期内发生第一种情景所代表的公允价值调整。

公司提醒称，这些情景和其他前瞻性陈述依赖于各项假设，实际结果可能存在重大差异。公司还表示，部分非GAAP前景指标无法在付出合理努力的情况下与可比GAAP指标进行调节，因为某些输入变量不在其控制范围内或无法合理预测。