受自动化业务增长推动 Ranpak第三季度营收增长2.3%

Ranpak Holdings公布第三季度营收和调整后EBITDA均实现增长，强劲的自动化设备销售和北美市场的增长抵消了欧洲与亚洲防护包装解决方案出货量的放缓。截至2026年9月30日的第三季度，净营收同比增长2.3%至1.019亿美元，按固定汇率计算增长3.4%，尽管遭受了110个基点的外汇逆风因素影响。

自动化业务是主要的增长驱动力，该产品线营收增长22.7%，按固定汇率计算增长23.5%。北美市场营收增长6.9%，主要得益于自动化设备销售额增长36.1%以及防护包装解决方案分销渠道的积极贡献。缓冲与包裹业务的增长足以抵消空隙填充出货量的下降，其中缓冲业务受益于公司Guardian产品的强劲市场推广。

欧洲和亚洲市场的名义营收下降1.5%，但按固定汇率计算增长0.5%。该地区的自动化设备销售额增长16.9%，但由于欧洲、中东及非洲（EMEA）渠道客户在经历强劲的第二季度后削减库存，防护包装解决方案出货量下降4.9%，完全抵消了这一增幅。

从公司整体来看，按固定汇率计算的营收增长反映了纸质耗材定价或产品组合带来的3.5%贡献，以及自动化设备销售额2.8%的增长。这些增幅被防护包装解决方案出货量2.5%的下降以及与认股权证拨备相关的0.4%非现金减少所部分抵消。

成本下降带动利润率提升

毛利增长5.5%至3630万美元，毛利率从上年同期的34.5%扩大至35.6%。Ranpak将此改善归因于效率提升和成本控制，包括采购与持续改进举措。该业绩包含了与认股权证非现金拨备相关的40万美元同比增加。

随着2025年实施的降本举措显效，销售、一般及管理费用（SG&A）下降13.2%至2570万美元。扣除股权激励费用后，SG&A下降10.9%。

非GAAP指标调整后EBITDA从2140万美元增长5.1%至2250万美元，按固定汇率计算增长6.1%。调整后EBITDA利润率 reached 22.1%，而上年同期为21.5%。本期数据包含因认股权证拨备带来的120万美元非现金减少，上年同期为80万美元。

在GAAP准则下，季度净亏损从上年同期的1040万美元（即摊薄后每股亏损0.12美元）收窄至720万美元（即摊薄后每股亏损0.08美元）。四舍五入后，营业利润基本实现盈亏平衡，而2025年第三季度的营业亏损为570万美元。

2026年前九个月，净营收从2.831亿美元增加到3.083亿美元，按固定汇率计算增长6.6%。调整后EBITDA增长9.6%至6050万美元，按固定汇率计算增长6.0%；同时今年以来的GAAP净亏损从2880万美元收窄至2530万美元。

自动化与现金生成仍是首要任务

Ranpak表示，自动化业务仍按计划有望在2026年创造6000万美元的营收。管理层还将提升利润率、严明成本纪律和创造现金流列为核心优先事项。

设备安装总量仍比上年同期水平低1.9%，公司将其归因于提高设备利用率的举措。在空隙填充设备投放的推动下，该指标较第二季度环比增长0.8%。

截至本季度末，Ranpak拥有5340万美元的现金，较第二季度增加1000万美元，且循环信贷额度无任何借款。由于季节因素和营运资金的变化，公司预计其现金余额将在第四季度继续改善。

截至9月30日，调整后EBITDA净杠杆率为4.3倍，而在契约计算下的银行调整后EBITDA杠杆率为3.7倍。Ranpak尚有4.028亿美元以美元计价的第一受偿权定期贷款未到期，在2031年12月到期前，每年需偿还410万美元的本金。

公司列出的风险包括纸张供应及牛皮纸价格、劳动力、能源和运费成本上涨、对第三方供应商的依赖、关税以及地缘政治动荡。其他不确定因素包括市场竞争、客户库存重新平衡、对纸制品需求的变化、客户流失、宏观经济状况以及新产品的市场接受度。上述季度数据均为初步且未经审计的数据。