礼来上调2026年营收预期 因第三季度销售额增长39%

礼来公司（NYSE: LLY）第三季度销售额增长39%，因Mounjaro、Zepbound及其他肠促胰岛素药物处方量的增加抵消了实际实现价格下降的影响，公司因此上调了2026年营收预测。该制药商目前预计全年营收在910亿美元至920亿美元之间，高于此前预期的850亿美元至870亿美元。

2026年第三季度营收达到244.0亿美元。全球销量增长贡献了53个百分点，而价格因素使增速拉低了15个百分点，外汇未产生净影响。在市场扩张和全球份额提升的推动下，肠促胰岛素药物营收增长了54%。

报告的净利润增长16%至64.5亿美元，报告的每股收益增长16%至7.22美元。在非GAAP准则下，净利润增长6%至66.8亿美元，每股收益增长7%至7.48美元。该季度包含了42亿美元的税前已并购研发（IPR&D）费用，合每股4.57美元。

尽管调整后营业费用增长68%至115.5亿美元，非GAAP营业利润仍增长15%至90.4亿美元。礼来报告的非GAAP毛利率为84.4%，上升0.8个百分点；绩效利润率为54.2%，上升5.9个百分点。

Mounjaro与Zepbound领涨

礼来指定重点产品的营收增长62%至171亿美元。免疫学、肿瘤学和神经科学领域的重点产品合计营收翻倍，而心血管与代谢药物仍是最大的增长引擎。

Mounjaro的销售额同比增加42亿美元至107亿美元，其中美国市场为50亿美元，国际市场为57亿美元。公司表示，Mounjaro在美国总处方量份额中的领先优势扩大至56%，并在国际肠促胰岛素市场继续扩大份额。

Zepbound营收增加18亿美元至约54亿美元，其中美国销售额为53亿美元，国际销售额为8600万美元。根据演示文稿，Zepbound在本季度结束时在美国市场的处方份额达到58%。

本季度更广泛的美国肠促胰岛素类似物市场扩大了32%，礼来占据了63%的份额。在美国和波多黎各以外，根据7月和8月的数据，品牌肠促胰岛素市场增长了53%，礼来的预估份额为58.4%。

Foundayo在美国新起始治疗患者中的份额持续提升，季度末达到约40%。礼来还在阿拉伯联合酋长国、墨西哥、沙特阿拉伯和英国推出了该药物，同时在40多个国家进行监管审查。

该公司表示，超过50万名患者通过其Medicare GLP-1过渡计划获得其减重药物。其中约80%是肠促胰岛素的新用户，首次参与该计划的患者中有七成选择了礼来的减重药物。

在心血管与代谢健康领域之外，礼来在多个治疗领域取得了商业和监管进展。Ebglyss成为美国增长最快的中重度特应性皮炎药物，而Kisunla继续保持美国市场领先地位。在肿瘤学方面，Inluriyo在季度末占据了美国新品牌处方的60%以上，美国食品药品监督管理局（FDA）批准了Jaypirca用于某些一线慢性淋巴细胞白血病或小淋巴细胞淋巴瘤患者。FDA还批准了Inluriyo联合Verzenio用于晚期乳腺癌。

业绩指引反映出更强劲的营收和并购成本

礼来将2026年非GAAP绩效利润率预期从49.0%-50.5%上调至52.0%-52.5%，反映出更高的营收前景。预计税率从18%-19%提高至约19%-20%，主要由于已并购研发费用增加所致。

该公司目前预计非GAAP每股收益为35.00美元至36.00美元，而此前的预测为35.50美元至36.50美元。礼来表示，更新后的营收预期在计入第三季度已并购IPR&D费用产生的每股4.57美元影响前，为中位数贡献了4.07美元。

礼来还在扩大生产能力。本季度，公司开始在得克萨斯州休斯敦兴建一座价值65亿美元的生产基地，并在弗吉尼亚州里士满兴建一座价值50亿美元的工厂。公司完成了对AtaiBeckley和Merida Biosciences的收购，并报告今年迄今业务拓展支出达到190亿美元。

肥胖与糖尿病管线研发进展

在3期TRANSCEND-T2D-2试验中，对于正在接受二甲双胍（伴或不伴SGLT2抑制剂）治疗的2型糖尿病受试者，retatrutide在降低糖化血红蛋白（HbA1c）和体重方面的效果均优于诺和泰（Ozempic）已获批的最高剂量。在第80周时，9毫克和12毫克剂量的retatrutide分别使体重减轻了20.0千克和21.4千克，而Ozempic 2.0毫克组为9.6千克。因不良事件导致终止治疗的比例，retatrutide组为5%至8%，Ozempic组为3%。

eloralintide联合替尔泊肽（tirzepatide）的一项2期研究显示，与任一单药疗法相比，联合疗法在减轻体重和降低HbA1c方面的效果更为显著。在疗效估计值分析下，第48周时联合疗法使体重减轻了23.3%，HbA1c下降了2.91个百分点。礼来表示，不良事件特征与其他肠促胰岛素疗法一致。

公司的前景仍受制于药物研发风险、竞争态势发展、监管行动、诉讼与调查、业务拓展活动、贸易与经济状况以及医疗卫生法律法规的变化。礼来还指出，其与美国政府达成的关于药品定价和可及性的自愿协议的落实是不可确定因素之一。演示文稿中讨论的研究性药物和用途可能不会获得监管批准或实现商业化。