花岗岩建筑在创纪录的三季度后上调2026年营收下限

Granite Construction Incorporated (NYSE: GVA) 创下第三季度营收和调整后 EBITDA 历史新高，主要得益于建筑业务的内生增长、收购业务以及更强的项目执行力。公司还上调了 2026 财年营收指引的下限，并在本季度末获得了创纪录的 75 亿美元已承诺及中标项目（CAP），为其核心公共基础设施业务以及不断扩展的联邦和关键任务运营提供了确定性。

截至 2026 年 9 月 30 日的第三季度，公司营收同比增长 23% 至 17.7 亿美元。调整后 EBITDA 增加 6700 万美元至 2.83 亿美元，调整后 EBITDA 利润率扩大 100 个基点至 16.0%。调整后净利润增加 4900 万美元至 1.73 亿美元，调整后稀释每股收益增加 1.11 美元至 3.81 美元。

这些盈利指标属于非通用会计准则（Non-GAAP）数据，扣除了基于股票的薪酬、特定可转换债券影响、已收购无形资产摊销以及与收购相关的费用。

建筑业务增长与项目执行

建筑业务营收增长 27% 至 14.7 亿美元，其中内生增长贡献了 21 个百分点。Granite 表示，得益于更强大的项目组合和严谨的执行，该板块创下了季度营收和毛利润新高，毛利率较上年同期提升了 210 个基点。

建筑业务 CAP 环比增加 3700 万美元，达到创公司纪录的 75 亿美元，同比增加 11 亿美元。其中竞标建造（bid-build）项目为 37.5 亿美元，占总量的 50%；合作承包（collaborative contracting）项目为 29.6 亿美元，占 40%；战术基础设施项目贡献了 5.69 亿美元，其余为设计建造（design-build）及其他项目。

联邦业务 CAP 达到 13 亿美元。该金额包括 5.69 亿美元的战术基础设施项目，Granite 预计这些项目将持续推进至 2028 年第二季度。涵盖人工智能基础设施和太空开发相关项目的关键任务 CAP 增至 3.31 亿美元。

公司表示，联邦、州、地方及私营市场的招标依然强劲，商业机会和中标规模均高于上年同期水平。其增长策略继续以成熟的本土市场为中心，同时拓展联邦、铁路和关键任务基础设施领域的业务能力。

材料提价抵消能源压力

材料业务营收增加 2100 万美元至 2.92 亿美元。Granite 表示其各地区和终端市场的需求保持健康，并称附加费、套期保值和提价在很大程度上抵消了更高的燃料成本。

骨料销量同比增长 9.9% 至 855 万吨，不含驳船运输收入的平均售价上涨 4.8% 至每吨 19.29 美元。沥青销量基本持平于 322 万吨，但平均售价上涨 7.5% 至每吨 90.66 美元。

2026 年前九个月，骨料销量增长 22.2%，沥青销量增长 9.1%。在骨料价格维持中单位数上涨的支撑下，Granite 预计材料业务的定价势头将延续至 2027 年。

公司正将材料投资投向扩大西部市场的骨料销售、提升太平洋西北地区水运能力、建设东南部物流网络以及提高垂直整合度。Granite 还计划在 2026 年底前将约 45% 符合条件的骨料设施实现自动化，而目前自动化比例为 30%。管理层预计，自动化能通过提高效率、降低成本和维持更稳定的工厂性能，带来每吨约 1 美元的效益。

现金流与指引

今年前九个月的经营现金流增加 1.14 亿美元至 4.04 亿美元。Granite 表示，仍有望实现 2026 财年经营现金流利润率达到约 11% 的目标。现金和可交易证券总计 5.25 亿美元，同比减少 9100 万美元。

公司完成了对 2028 年到期的剩余 3.75% 可转换债券的赎回，此举旨在减少未来潜在的股权稀释。管理层表示，现金生成能力和资产负债表空间支持持续的投资、收购和其他资本配置优先事项。

Granite 在上调指引区间下限后，目前预计 2026 财年营收为 54 亿美元至 55 亿美元。公司维持了 12.25% 至 13.25% 的调整后 EBITDA 利润率指引。全年资本支出预计约为 1.4 亿至 1.6 亿美元，销售、一般和行政费用占营收的 8.25% 至 8.75%，调整后有效税率在 20% 中段区间。

对于 2027 财年，公司的目标是实现 10% 至 12% 的内生营收增长、12.5% 至 14.5% 的调整后 EBITDA 利润率，以及 6.5% 至 8.5% 的自由现金流利润率。其更长期的 2029 财年目标包括 10% 至 12% 的内生营收复合年均增长率、14% 至 16% 的调整后 EBITDA 利润率，以及相当于营收 10% 的自由现金流。

这些目标的实现取决于持续的基础设施资金支持、项目选择与执行、材料定价、运营效率以及未来投资和收购的表现。Granite 还指出，尽管缓释措施在第三季度很大程度上抵消了影响，但更高的能源成本仍对材料业务构成压力。公司提醒称，其资金、增长、收购和利润率预期均为前瞻性声明，存在风险和不确定性。