随着RevPAR增长7.2% 凯悦第三季度恢复盈利

得益于全系统酒店平均每间可售房收入（RevPAR）的提升以及管理与特许经营收益的走强推动调整后EBITDA增长，凯悦酒店集团（Hyatt Hotels Corporation，纽交所代码：H）在2026年第三季度恢复季度盈利。这家酒店运营商报告归属于凯悦的净利润为5800万美元，而上年同期为亏损4900万美元；同时公司给出了全年费用和盈利持续增长的预期。

在截至9月30日的季度中，全系统可比酒店 RevPAR 同比增长7.2%。总费用收入达3.27亿美元，调整后EBITDA从2.78亿美元增至2.95亿美元。摊薄后每股收益为0.60美元。

管理与特许经营业务板块贡献的调整后EBITDA为2.70亿美元，高于上年同期的2.26亿美元，成为合并调整后EBITDA增长的主要驱动力。不过，该增幅被其他业务的下降部分抵消：自营及租赁业务调整后EBITDA从7000万美元降至3900万美元，分销业务调整后EBITDA从2100万美元降至1700万美元。公司管理费用为3000万美元，上年同期为3800万美元。

2026年前九个月，凯悦报告归属于公司的净利润为2.06亿美元，实现了扭亏为盈（2025年同期为亏损3200万美元）。前九个月调整后EBITDA从8.25亿美元增至8.58亿美元。在此期间，公司修订了调整后EBITDA的定义，去除了未合并自营及租赁酒店合资企业按比例分摊的调整后EBITDA，并对前期数据进行了重述以保持可比性。

组合与会员计划增长

在过去12个月中，凯悦的净客房数增长了3.8%；若排除2025年第四季度从公司客房统计中剔除的收购 Playa Hotels 获得的部分客房，增长率为3.9%。其在建及计划开发项目（pipeline）同比增长12.1%，达到约158,000间客房，创下公司历史新高。

截至9月底，凯悦的系统遍布六大洲84个国家，拥有1,584家酒店及一站式全包度假村，共计380,217间客房。旗下品牌组合包含36个品牌。

“凯悦天地”（World of Hyatt）会员人数同比增长19%，达到约7200万人。凯悦将其忠诚度计划、高端品牌组合以及在尚未进驻或布局有限的市场中的开发机遇，视为其轻资产增长战略的核心组成部分。

2026年前景展望

针对2026全年，凯悦预计全系统可比酒店 RevPAR 将增长5%至5.5%，净客房数增长约6%。归属于凯悦的净利润预计在2.40亿美元至3.10亿美元之间。

总费用收入预计为13.2亿美元至13.35亿美元，较2025年增长10%至11%。调整后EBITDA预计在11.7亿美元至12.0亿美元之间。在对2025年基数针对 Playa Hotels 的持有期及凯悦原有资产出售进行调整后，该预测区间意味着14%至17%的增长。

凯悦预计调整后自由现金流为5.80亿美元至6.30亿美元，而按通用会计准则（GAAP）计算的自由现金流预计为3.22亿美元至3.71亿美元。除其他调整外，调整后指标扣除了与收购 Playa Hotels 相关的费用，以及一项完全由信托基金持有的可交易证券收益提供资金的递延补偿发放。管理层的模型假设调整后自由现金流转化率在50%以上，且轻资产收益占比约为90%。

该前景展望未引入截至列报日已完成交易之外的任何收购或出售计划。凯悦表示，该预测依赖于多项可能发生变化且在许多情况下超出其控制范围的假设。

资产出售与资本配置

凯悦估计其剩余自营资产的总销售价值在22亿美元至25亿美元之间（不包括租赁以及出售后可能保留的任何费用收入流价值）。剩余的自营资产组合包括7家奢华及奢华养生酒店以及10家商务和会议酒店。

公司预计在2026年通过股息和股票回购向股东回馈3.75亿美元至4.25亿美元。今年前九个月公司已回馈3.36亿美元，截至9月30日尚有14亿美元的剩余回购额度。凯悦还宣布派发每股0.15美元的季度股息，将于12月7日支付给11月23日登记在册的股东。

本季度末，凯悦拥有的现金、现金等价物及短期投资共计5.00亿美元，扣除已开立信用证后的可用循环信贷额度为13亿美元。作为其投资级策略的一部分，公司继续将总债务目标设定为调整后EBITDA的约3倍。

凯悦确定的主要不确定因素包括经济状况疲软、商务和休闲旅游需求的变化、入住率或房价下降、预订可见度有限、地缘政治与安全动荡、自然灾害、通货膨胀以及建筑或劳动力成本上升。公司还提及了与第三方所有者的融资渠道、酒店翻新、收购与资产出售、汇率波动、网络安全事件以及资本回报计划的执行相关的风险。