因房价与利润率下滑 绿砖建筑2026财年第三季度营收下降

Green Brick Partners, Inc.（纽约证券交易所代码：GRBK）公布第三季度营收和利润下滑，原因是产品结构向低价住宅转移以及买家购房激励措施增加，抵消了交付量的适度增长。住宅部门营收同比下降9.7%至4.370亿美元，归属于公司的净利润下降24.0%至5920万美元。

稀释后每股收益下降23.7%至1.35美元。Green Brick在该季度交付了978套住宅，同比增长2.6%，但平均售价下降12.1%至44.7万美元。公司将价格下降归因于Trophy Signature Homes的交房占比增加，以及与按揭贷款利率上升相关的更高激励措施。

根据演示材料，住宅建设毛利率保持在28.0%的相对较高水平，但较上年同期的32.1%下降了410个基点。第三季度交房的激励措施达到9.9%，同比上升180个基点，较2026年第二季度上升110个基点。

销售、一般及行政费用从5520万美元降至5180万美元。然而，SG&A占住宅部门营收的比重为11.8%，而去年同期为11.4%，反映出营收基数有所下降。

新订单增长 积压订单缩减

净新房订单增长3.1%至926套，产生4.29亿美元的订单营收。月度消化率下降3%至每个社区2.8套，退订量占总订单的8.2%。

Green Brick在本季度末的积压订单为629套住宅，价值3.793亿美元。积压订单价值较上年同期的4.568亿美元下降17.0%。新开工住宅数量基本持平，为954套；在建住宅数量下降1.0%至2,181套。

公司继续扩张Trophy Signature Homes，该品牌占第三季度住宅交付营收的45%及交付套数的60%。管理层的优先事项包括进一步扩大该品牌在达拉斯-沃斯堡的规模，并向奥斯汀和休斯顿扩张。Trophy于2026年3月开设了其首个休斯顿社区。

达拉斯-沃斯堡和亚特兰大贡献了Green Brick第三季度约88%的营收。公司继续专注于填充式及邻近填充式地块，同时扩展其在得克萨斯州其他市场的业务布局。

土地投资与流动性

Green Brick拥有及已签约的总地块数量同比增长25%，较2025年底增长5%，达到51,435块。在总数中，79%为自有，21%为已签约。

在2026年前九个月，公司在土地和地块收购上投资了约2.74亿美元，在土地开发上投资了3.23亿美元（均不含报销款）。对于全年，管理层预计土地和地块收购支出约为3.50亿美元，土地开发支出约为4.30亿美元（同样不含报销款）。

截至9月30日，自有存货从2025年底的19.4亿美元增至21.5亿美元。现金及现金等价物从1.546亿美元降至1.000亿美元，而总负债从3.203亿美元增至3.380亿美元。总流动性为3.250亿美元，包括循环信贷额度下可用的2.25亿美元，而年底时为5.196亿美元。

住宅建设负债占总资本比例为13.1%，而2025年底为12.8%；住宅建设净负债占总资本比例从6.3%增至9.6%。Green Brick表示，其资本配置优先事项包括投资土地、维持流动性和低杠杆率以及回购股票。其目标是将负债占资本比例控制在最高20%，以在保持其所描述的投资级资产负债表的同时支持增长。

管理层还计划在公司业务覆盖的市场中推广Green Brick Mortgage和Green Brick Insurance，同时继续在各个社区层面上平衡定价、销售节奏和盈利能力。

公司将经济周期性、竞争、按揭贷款利率及融资波动、通货膨胀、劳动力和材料成本、土地可用性、审批延迟以及地理集中度列为其主要风险。恶劣天气、社区开发及Trophy扩张过程中的执行挑战，以及潜在的存货减值，也可能导致实际业绩偏离管理层预期。