航空业务增长推动 FTAI 2026年第三季度营收增长47%

FTAI Aviation Ltd.（NASDAQ：FTAI）公布的2026财年第三季度营业收入、净利润和调整后EBITDA均录得增长，主要得益于航空航天产品业务的强劲增长抵消了航空租赁业务同比盈利下降的影响。公司重申了2026和2027财年的业绩指引，同时将其股票回购授权额度扩大至10亿美元。

截至9月30日的季度，公司营业收入同比增长47%至9.777亿美元。归属于股东的净利润从1.140亿美元增至1.491亿美元；非GAAP衡量指标调整后EBITDA从2.974亿美元增长17%至3.483亿美元。

FTAI报告称，截至季度末流动资金为24亿美元，其中包括20.25亿美元未动用的循环贷款额度。净负债为30.7亿美元，相当于第三季度年化调整后EBITDA的2.2倍，低于管理层2.5倍至3.0倍的目标杠杆率区间。

航空航天产品业务推动增长

航空航天产品业务仍是主要盈利贡献来源。该部门营业收入从去年同期的5.179亿美元攀升76%至9.100亿美元，调整后EBITDA增长57%至2.824亿美元。该部门的调整后EBITDA利润率为31%，与管理层约30%的指引大体一致。

本季度CFM56发动机模块的全球产量达到311台，较去年同期的207台增长50%。2026年前九个月，FTAI已累计生产877台模块，朝着全年1200台的目标迈进。管理层的生产前景预计2027年产量将达到1700台模块，其中包括FTAI在与GMF AeroAsia及埃及航空（EgyptAir）合作中的产出份额。公司估计，在满负荷运转情况下，其全球网络可支持每年3000台模块的产能。

FTAI表示，中期机龄飞机和发动机的市场状况依然紧俏，航空公司纷纷寻求延长租赁期、增加飞机以及获得融资解决方案。公司已开始与机构投资者合作提供发动机融资结构，包括融资租赁、经营租赁和定制化安排。

租赁盈利重心转向战略资本

航空租赁业务的调整后EBITDA为1.040亿美元，低于去年同期的1.344亿美元，但较第二季度的8820万美元增长18%。由于FTAI继续将其资产负债表上的飞机投资转移至战略资本实体（Strategic Capital vehicles），部门营业收入从去年同期的1.492亿美元降至6770万美元。

战略资本在该季度贡献了5400万美元的调整后EBITDA，占该部门总量的一半以上。资产负债表租赁贡献了5000万美元，处于管理层设定的3000万至5000万美元季度目标范围顶端。截至9月30日，FTAI持有约10亿美元的资产负债表租赁资产，包括145台发动机和21架飞机。

截至季度末，2025年设立的战略资本实体SCI I已完成212架飞机的收购，投资额约39亿美元。包括已签署意向书的飞机在内，该实体承诺收购的飞机达301架。FTAI预计SCI I将在12月31日之前完成其中绝大部分交易，不过公司也提醒称，意向书涵盖的资产最终可能不会被收购。SCI I在第三季度分派了承诺金额的5%，使2026年截至9月的累计分派比例达到17.5%，并计划于12月31日再分派5%。

2026年设立的实体SCI II于9月开始部署资金。截至季度末，已完成10架飞机的收购并投资2.71亿美元，已交割或处于意向书阶段的飞机共有109架。该实体拥有20亿美元的已承诺过桥融资额度（warehouse facility）和10亿美元的弹性加码选项（accordion option），募资工作仍在持续推进。

FTAI Power筹备2027年量产

FTAI Power完成了其Mod-1移动式燃气轮机的关键测试，在天然气和液体燃料下均实现了25兆瓦的峰值输出和23兆瓦的连续基荷输出。该业务已签约订单超过100台（相当于超过2.5吉瓦的产能），将于2027年和2028年交付给美国和加拿大的数据中心开发项目。

公司重申FTAI Power在2027年调整后EBITDA指引为4.5亿至7.5亿美元。其计划的产能提升路径为：从最初每月最多5台逐步提升至年末每月10至15台的运行速率。实际生产水平和时间节点仍取决于具体执行情况及其他不确定因素。

FTAI预计2026年在电力业务方面的净投资总额为3.86亿美元。该数字包括4.84亿美元的生产存货、5000万美元的设备和工装、8600万美元的开办费用，部分被2.34亿美元的客户预付款所抵消。第三季度的支出包括2200万美元的非经常性研发费用和500万美元的运营费用。

FTAI Power还与Industrom组建了一家合资企业，共同开发移动式联合循环系统。这一可选附加组件旨在无需消耗额外燃料、不增加排放或用水的情况下额外提供9兆瓦电力，使预计的总输出功率达到32至34兆瓦，热效率超过50%。首批测试机组预计将于2027年下半年推出。

现金流与资本回报

FTAI维持了2026财年不含电力业务的综合调整后EBITDA约为14亿美元的目标，并预计扣除新增长投资后的调整后自由现金流为6.44亿美元。公司将扣除新增长举措之前的2026财年调整后自由现金流目标下调了6100万美元至11.07亿美元，主要是由于额外采购了发动机原料。计划的新增长投资总计4.63亿美元，包括在SCI II、电力存货、设施以及电力研发与开办费用方面的支出。

公司于9月宣布了一项初始规模为5亿美元的股票回购计划，截至演示报告发布之日已回购了8000万美元的股票。随后，公司将回购授权总额扩大至10亿美元。此外，FTAI还宣派了每股0.50美元的季度股息。

管理层的展望取决于多项执行因素，包括完成飞机交易、募集和部署战略资本资金、扩大模块产能、规模化生产Mod-1以及将测试结果转化为商业效益。FTAI还指出了与收购整合、融资、杠杆能力、许可证获取、供应可用性以及计划中的合作与生产举措的时间安排相关的诸多不确定因素。