得益于DGD及饲料业务强劲，达林天然资源第三季度收益激增

达林配料（Darling Ingredients Inc.，NYSE: DAR）公布的2026财年第三季度利润大幅增长，主要得益于 Diamond Green Diesel 可再生燃料业务经济效益增强以及饲料部门利润提升，推动综合调整后 EBITDA 增至 5.143 亿美元，较上年同期的 2.449 亿美元翻了一番多。

归属于达林的净利润从2025年第三季度的1940万美元（摊薄后每股0.12美元）增至2.670亿美元（摊薄后每股1.67美元）。最近一个季度的业绩包含出售业务获得的6350万美元收益。净销售额增长14.5%至17.9亿美元，而毛利率从24.7%扩大至26.7%。

2026年前九个月，净销售额增长14.5%至50.7亿美元，净利润达到7.886亿美元（摊薄后每股4.91美元）。包含达林在 Diamond Green Diesel 中所占份额的非 GAAP 指标——综合调整后 EBITDA 从6.902亿美元增至16.6亿美元。

可再生燃料推动业绩增长

燃料部门综合调整后 EBITDA 从上年同期的2160万美元激增至2.279亿美元。达林在 Diamond Green Diesel 中占 50% 份额的调整后 EBITDA 为 2.042 亿美元，而去年同期为亏损 290 万美元。该合资公司生产了 3.153 亿加仑，售出或出货 3.149 亿加仑，每售出或出货一加仑产生的调整后 EBITDA 为 1.30 美元。

达林将同比增长归因于强劲的可再生燃料配额经济效益。然而，业绩仍受到了可持续航空燃料出货时机、短期氢气供应中断、原料滞后以及燃料油价格波动的影响，公司预计这些因素将在第四季度扭转。

本季度，Diamond Green Diesel 为达林提供了 1.710 亿美元现金，其中包括 3340 万美元的股息和 1.376 亿美元的生产税收抵免出售收入。管理层预计第四季度产量约为 3.25 亿加仑，并预计在运营表现和市场条件的支撑下，第四季度和 2027 年的利润率将保持强劲。

蛋白质价格走强推动饲料部门利润增长

饲料部门调整后 EBITDA 增长 42.4% 至 2.477 亿美元，销售额从 10.3 亿美元增至 12.1 亿美元。毛利从 2.498 亿美元扩大至 3.339 亿美元，而原材料加工量维持在 320 万公吨。

蛋白质需求和定价维持强劲，抵消了与关税和生物燃料行业停工相关的全球油脂价格小幅回落所带来的一部分压力。公司还表示，对 Diamond Green Diesel 销售的关联方递延利润会计处理削减了第三季度业绩，预计将在第四季度扭转。

达林以约 9000 万美元的价格完成了出售其大部分非核心隔油池环保服务业务。管理层表示，饲料部门以稳健的动能进入第四季度，油脂和蛋白质需求持续强劲。长期来看，演示文稿指出，通过运营效率提升、商业优化、价格风险管理和合同重新定价，有潜力带来 1.5 亿至 3 亿美元的调整后 EBITDA 增长以及隐含的净现金改善，不过未提供具体时间表。

由于销售额从 3.806 亿美元增至 4.158 亿美元，食品部门调整后 EBITDA 微增 3.1% 至 7380 万美元。中国的强劲销售和对胶原蛋白增长的需求支撑了该业务，而美国对巴西胶原蛋白和明胶征收的关税拖累了南美地区的销售额和销量。达林还继续扩大其 Nextida 定向成分产品组合，其拟与 Tessenderlo 成立的合资企业仍处于监管审查阶段。

债务下降，杠杆率改善

截至 2026 年 10 月 3 日，达林自财年初以来将净债务减少了 4.81 亿美元，降至 33.7 亿美元。总债务从 39.4 亿美元降至 34.9 亿美元，现金及现金等价物增至 1.22 亿美元。循环贷款可用额度升至 17.3 亿美元，初步杠杆率从 2.9 倍降至 1.7 倍。该公司还在本季度回购了 7590 万美元的股份。

前景仍面临可再生燃料政策和税收抵免资格（包括清洁燃料生产税收抵免）以及大宗商品和成品价格波动的风险。达林还列举了关税和贸易壁垒、动物疫情爆发、原材料供应情况、Diamond Green Diesel 的运营中断、汇率波动、通货膨胀以及全球需求变化等可能导致实际结果偏离当前预期的因素。