随着资本支出创历史新高，加州水务2026年第三季度盈利增长

加州水务服务集团（NYSE: CWT）公布的第三季度营业收入、净利润和稀释每股收益均实现增长，这主要得益于客户费率调整、监管成本回收以及新客户的增加。该水务公司当季资本投资达1.483亿美元，并表示预计将在2026年底前完成对内华达州和俄勒冈州业务的收购。

营业收入从2025年第三季度的3.112亿美元增至3.322亿美元。净利润从上年同期的6120万美元增至6540万美元，稀释每股收益达到1.05美元，而上年同期为1.03美元。

公司将每股0.28美元的收益归因于客户费率调整、新客户增加及其他项目。其干旱恢复备忘录账户（Drought Recovery Memorandum Account）获批使每股收益增加0.05美元，而备忘录账户成本回收获得监管批准则额外贡献了0.06美元。

上述收益被部分抵消：客户用水量减少使每股收益降低0.06美元，节水项目支出增加使每股收益降低0.04美元。有效所得税率的变化以及非合规福利计划投资亏损分别使每股收益减少0.06美元，其他项目则产生了0.15美元的负面影响。

2026年前九个月，营业收入从2025年同期的7.802亿美元增至8.553亿美元；净利润从1.167亿美元增至1.259亿美元；稀释每股收益从1.96美元增至2.07美元。

资本支出与监管动态

加州水务服务集团在该季度对基础设施投资了创纪录的1.483亿美元，而折旧费用为3470万美元。今年迄今的资本支出总额为4.248亿美元，相比之下折旧费用为1.042亿美元。

公司预计2026年的资本支出为6.27亿美元，2027年为6.67亿美元，2028年为7.00亿美元。这些数字基于《2024年加州常规费率案》（2024 California General Rate Case）裁决中包含的金额以及对加州和公司其他所在州的预估。这些数据仍有待监管审查，且未包含对内华达州和俄勒冈州系统的预期投资。

预计费率基数将从2026年的27.4亿美元增至2027年的31.5亿美元，并在2028年超过34.5亿美元，该预测同样未包含计划中的内华达州和俄勒冈州投资，且尚需获得监管批准。

近期监管决策包括：自2026年10月1日起在华盛顿州增加410万美元的营收，以及自10月21日起在夏威夷卡帕鲁亚系统增加190万美元的营收。加州公共事业委员会还批准对计划于2027年和2028年完成的部分PFAS（全氟和多氟烷基物质）项目所涉及的1.131亿美元资本成本采用“建议信”审批流程，并允许收回此前已发生的250万美元费用。

公司预计其位于加州、新墨西哥州和华盛顿州的PFAS监管合规计划总投资额将达2.28亿美元。2026年前九个月，公司在水处理和换井项目上已投资2330万美元。目前共规划了65个项目，其中8个正处于补贴资金申请阶段，加州的44个站点中有18个已开工建设。截至演示报告发布日，集体诉讼获得的净赔偿总额为5940万美元。

收购与融资

计划中对内华达州和俄勒冈州收购案的控制权变更申请已获批准，管理层表示整合计划仍按计划且在预算之内推进。交易预计将增加约3.56万户当量住宅用户连接，并将公司业务扩展至美西另外两个州。交易完成后，预计约有20%的客户分布在加州以外，且加州以外地区的费率基数（不含BVRT）预计将增加约40%。

对于合资公司BVRT，一项合并费率案已退回监管委员会等待批准，在此期间临时费率依然有效。控制权变更申报已被认定为完备，目标是在2027年初获得批准并完成交割。截至第三季度，新增连接数增长了12%。

加州水务服务集团表示，认为已完成2026年的融资需求。在第三季度，公司通过市价增发（ATM）股权计划获得了4980万美元的净收益，并就另外160万股股票签署了远期销售协议，截至9月30日预估收益为7780万美元。公司还发行了1.25亿美元的无担保长期债券，而其位于加州的水务子公司则发行了1.5亿美元的长期第一抵押债券。

截至9月30日，公司信贷额度下的可用资金约为4.25亿美元，拥有4510万美元的无受限现金和4580万美元的受限现金。信贷额度计6亿美元，可扩展至8亿美元，并将于2028年3月到期。

董事会宣布每股派发0.335美元的季度股息，这是公司连续第327次派发季度股息。预示的年化股息为每股1.34美元，比2025年总额高出8.1%，标志着公司连续第59年实现股息增长。

业绩前景仍受制于监管批准、收购和融资交易的时间与完成情况，以及公司收回成本的能力。其他已披露的不确定性因素包括PFAS相关合规要求、水资源供应、客户用水量、通胀及利率变化、网络安全威胁、电力中断，以及山火、滑坡和预测中的厄尔尼诺现象等天气相关事件。