CRH第三季度营收增长3% 成本压力挤压利润率

建材巨头CRH plc（CRH）公布第三季度营收实现增长，但由于原材料及投入成本压力和住宅建设活动低迷抵消了提价收益、收购并购贡献以及基础设施项目的需求，公司盈利能力下滑。当季营收同比增长3%至114亿美元；调整后EBITDA基本持平，为27亿美元；调整后EBITDA利润率收窄80个基点至23.5%。

这家建筑材料集团预计2026年全年调整后EBITDA为78亿美元至80亿美元，净利润为31亿美元至33亿美元。其业绩指引包含了近期完成的Arcosa收购案预计将在第四季度作出的贡献，以及与Velocity转型计划相关的预估第四季度成本。

第三季度净利润从上年同期的15.2亿美元降至11.8亿美元。稀释后每股收益（EPS）为1.86美元，上年同期为2.21美元；扣除减值前的稀释后每股收益下降8%至2.09美元。最新的指引更新中引入的调整后稀释每股收益为2.19美元。

2026年前九个月，公司营收增长5%至295亿美元，调整后EBITDA增长4%至59亿美元。前九个月的调整后EBITDA利润率微降20个基点至20.0%，而扣除减值前的稀释后每股收益增长1%至4.09美元。

CRH在第三季度修改了调整后EBITDA的定义，剔除了与Velocity相关的非常规转型成本以及重大收购和整合相关的费用。公司表示，此举旨在提高财务可比性，不过该指标仍属于非GAAP（非通用会计准则）指标，可能无法与其他公司公布的同名指标直接对比。

基建需求支撑建材业务

美洲建材解决方案部门（Americas Materials Solutions）是CRH各业务部门中营收贡献最大的部门。在收购、有利的定价以及公司互联产品组合的支撑下，第三季度营收增长6%至59.9亿美元。调整后EBITDA增长1%至15.8亿美元，但由于投入成本拖累了盈利能力，利润率从27.6%降至26.3%。

CRH表示，交通和再工业化需求保持健康，抵消了住宅建设领域的疲软。积压订单依然稳健，与上年同期持平。

在美洲地区，第三季度骨料销量增长2%，列报价格上涨5%；商品混凝土销量和价格分别增长2%和3%。沥青销量虽然下降2%，但价格上涨7%。水泥销量持平，价格下降2%。

美洲建筑解决方案部门（Americas Building Solutions）仍是本季度业绩的主要拖累因素。该部门营收下降3%至17.5亿美元，调整后EBITDA下降18%至3.53亿美元。部门调整后EBITDA利润率从24.0%收窄至20.1%。

公司将这一业绩归咎于住宅活动低迷、成本通胀以及上年同期资产处置带来的收益。数据中心以及水务和能源基础设施的需求依然强劲，同时CRH表示正通过业绩提升举措来缓解成本压力。

国际解决方案部门（International Solutions）实现营收36.6亿美元，增长1%；调整后EBITDA为7.54亿美元，增长6%。受益于定价提振和成本控制，其利润率从19.5%扩大至20.6%。欧洲基础设施和再工业化需求抵消了住宅市场的疲软，而澳大利亚市场则受益于基础需求、运营效率提升以及收购并购。

收购Arcosa拓展美国骨料及基础设施业务组合

CRH完成了对Arcosa价值85亿美元的收购，拓展了其在美国的骨料业务以及在能源和数据基础设施领域的布局。此项交易使CRH在美国骨料平台的年化产能提升至2.65亿吨以上，并融入了Arcosa的工程结构件业务。

管理层预计，在收购后的第三年，每年可实现约1.75亿美元的年化成本协同效应，其中第一年约6000万美元，第二年约1.3亿美元。预期收益包括生产和物流效率提升、网络优化、自供机会、采购成本节约以及销售、一般及行政费用（SG&A）的降低。

CRH估计，其合并后的能源和数据基础设施业务组合代表着约27亿美元的营收和6亿美元的调整后EBITDA，调整后EBITDA利润率约为24%。该平台全美包含64个制造基地，其中包括46个CRH原有基地和18个新收购的工厂。

算上Arcosa在内，CRH今年迄今已完成28项收购，并在收购上投入了104亿美元。公司还投入了12亿美元的增长性资本支出。剥离资产所得收益总计19亿美元，主要来自出售其施工配件、园艺用品以及MoistureShield业务。

Velocity计划聚焦成本效率与利润率提升

CRH的Velocity计划旨在精简组织结构、减少管理层级，并在核心流程中更广泛地应用技术、人工智能和数据。管理层预计，到2028年底，该举措每年将带来4亿美元的增量调整后EBITDA年化收益，并支持到2030年将调整后EBITDA利润率提升至约24%。

为了实现这些收益，预计到2028年需要投入约4亿美元的非常规转型成本。推介会中重点提及的项目包括：通过数字运营平台连接CRH最大的42个采石场、降低沥青厂的燃料消耗，以及重组管理层级以加快决策速度。

2026年业绩指引与2027年前景展望

对于2026年，CRH预计稀释后每股收益为4.63美元至4.85美元，调整后稀释每股收益为5.37美元至5.59美元。资本支出预计在26亿美元至28亿美元之间。该指引基于27%的有效税率、8亿美元的净利息支出以及23亿美元折旧、折耗和摊销的假设。

管理层对2027年的展望预计美洲和国际业务部门均将保持积极的定价势头。CRH预计交通支出、再工业化项目以及对水务、能源和数据基础设施的投资将支撑需求，而美洲地区的住宅建设活动短期内预计仍将保持低迷。公司还预计Arcosa将在2027年做出全年贡献，并预期价格与成本之间将保持正向利差。

CRH宣布了一项持续至2030年底的60亿美元股票回购计划，并宣布发放每股0.39美元的季度股息，同比增长5%。回购的时间和金额将取决于市场和商业状况、资本分配优先事项以及法律要求等因素。

该展望假设不会发生进一步的重大一次性项目、全球贸易政策的额外变化、进一步的减值或剥离，或其他不可预见的事件。成本通胀和住宅市场的持续疲软仍是经营制约因素，而Arcosa和Velocity带来的预期收益则取决于能否成功整合与执行。