CNX将2026年自由现金流展望上调至5.5亿美元

CNX Resources (CNX) 在第三季度产生 1.25 亿美元自由现金流后，将其 2026 年自由现金流展望上调至约 5.5 亿美元，使其连续实现正自由现金流的记录延长至 27 个季度。这家天然气生产商还继续推进其股票回购计划，在此期间支出 1.8 亿美元回购了 520 万股股票。

更新后的非 GAAP 自由现金流预测高于公司此前约 5.25 亿美元的预估值。根据截至 10 月 14 日较低的股数计算，CNX 目前预计每股自由现金流约为 3.85 美元，高于此前约 3.55 美元的预测。

CNX 报告第三季度现金营业利润率为 62%，折旧、损耗及摊销前的全负担现金成本为每千立方英尺当量 1.10 美元。其过去 12 个月的杠杆率为 1.8 倍。就全年而言，公司预计现金营业利润率为 63%，每千立方英尺当量（Mcfe）成本约为 1.15 美元，杠杆率为 1.7 倍，杠杆率预估假设预计的自由现金流将用于减少净债务。

产量与支出展望

CNX 将其 2026 年预期产量区间调整为 6,125 亿至 6,175 亿立方英尺当量，而此前区间为 6,050 亿至 6,200 亿立方英尺当量（Bcfe）。液体预计占产量的 8% 至 9% 左右，同时预测天然气产量的 82% 已进行套期保值。

公司预计调整后 EBITDAX 为 12.9 亿至 13.1 亿美元，而此前预估区间为 12.65 亿至 13.15 亿美元。总资本支出预计在 5.71 亿至 5.86 亿美元之间，其中包括 4.05 亿至 4.10 亿美元的钻井与完井支出，1.50 亿至 1.60 亿美元的其他支出，以及支付 1,600 万美元用于获取 Apex Energy 区域下方的 Utica 页岩权益。

CNX 预计在 2026 年投产 34 口井，其中包括位于宾夕法尼亚州西南部 Marcellus 页岩区的 24 口井、宾夕法尼亚州中部 Marcellus 页岩区的 3 口井以及 Utica 页岩区的 7 口井。

自由现金流预测包括约 5,000 万美元的预期资产出售收益，以及约 3,000 万美元来自出售与 2025 年修复活动相关的 45Z 税收抵免额度的收益。CNX 表示，这笔 3,000 万美元的税收抵免收益已于第三季度收到。该指引还确认了环境属性销售带来的约 8,000 万美元自由现金流贡献。

股票回购与资产负债表

CNX 在第三季度回购股票的平均价格为 34.35 美元。自 2020 年回购计划启动以来，该公司已累计斥资 23 亿美元回购了约 1.11 亿股股票，均价为 21.08 美元，注销了约 36% 的流通股。该总数包括在 10 月 1 日至 10 月 14 日期间回购的约 110 万股。

截至第三季度末，调整后净债务为 22.75 亿美元，比 2020 年第三季度减少了 2.7 亿美元。公司表示，尽管因收购 Apex Energy 增加了约 5.18 亿美元债务，但仍实现了这一降幅。

截至 9 月 30 日，除信用证外，CNX 在合共选定承诺额为 20 亿美元的信贷额度下拥有约 17 亿美元的可用流动资金。其高级无担保债务的加权平均到期期限为 5.25 年。

排放与风险

CNX 表示，其继续通过航空巡查、固定传感器、增强型泄漏检测计划和运营数据监测，将甲烷减排重点放在无组织排放和其他重大释放事件上。该公司报告称，从采矿运营中捕获了约 900 万公吨废甲烷二氧化碳当量，是其范围 1（Scope 1）排放量的 10 倍以上。

该展望仍受制于多项风险，包括天然气和天然气液价格的波动或下跌、客户财务状况及履约能力、更广泛的经济或地缘政治动荡、环境属性市场变化以及公司获得相关抵免资格的能力。安全、健康和环保法规的变化也可能影响业绩。CNX 指出，其前瞻性预测部分建立在截至 10 月 14 日的市场价格和估计之上，可能与实际结果存在重大差异。