黑石抵押贷款信托三季度录得亏损，下调股息至0.30美元

百仕通抵押贷款信托公司（Blackstone Mortgage Trust Inc.，纽约证券交易所代码：BXMT）公布2026年第三季度美国通用会计准则（GAAP）净亏损为3.270亿美元，合每股亏损1.95美元，原因在于信贷损失准备金增加和估值计提抵消了在减少关注名单及写字楼风险敞口方面取得的进展。该商业抵押贷款房地产投资信托基金（REIT）还宣布第四季度每股派息0.30美元，低于第三季度支付的0.47美元。

上年同期GAAP净利润为6340万美元，合每股收益0.37美元。本季度最大的计提项目是当前预期信贷损失（CECL）准备金增加了2.648亿美元。业绩还包括对转入持有待售的贷款进行的6390万美元估值调整，以及自持房地产3640万美元的减值。

在非GAAP准则下，可分配收益为6410万美元，合每股0.38美元，而第二季度为每股0.31美元。扣除已实现收益和损失前的可分配收益为7120万美元，合每股0.42美元，低于上一季度的0.48美元和第一季度的0.49美元。

总净营收从上年同期的1.326亿美元增至1.419亿美元。来自贷款和其他投资的净收益从9890万美元降至6440万美元，而来自自持房地产的收入从3370万美元增至7750万美元。自持房地产支出也从4310万美元增至8120万美元。

截至季度末，每股账面价值为17.06美元，低于6月30日的19.31美元。9月份的数字包括每股3.64美元的CECL准备金和每股0.93美元的累计折旧及摊销。CECL准备金总计6.06亿美元，包括4.44亿美元的特定资产准备金和1.62亿美元的通用准备金。

投资组合周转降低关注名单风险敞口

BXMT表示，还款、资产出售和投资组合周转使关注名单贷款较第二季度减少了56%至9亿美元，创下2019年第四季度以来的最低水平。按净贷款风险敞口计算，贷款投资组合的正常履约率为93%（不包括6亿美元的持有待售贷款）。

不过，该季度仍新增了6笔减值贷款。其中一笔旧金山湾区综合用途写字楼贷款通过转为自持房地产得以解决。截至季度末，BXMT持有9亿美元的减值贷款和15亿美元的自持房地产；结合关注名单贷款，这些类别较上一季度环比下降了17%。

该公司在本季度通过贷款还款和出售收回了23亿美元，其中包括2.51亿美元的出售额。约88%的活动涉及2023年之前发放的贷款。BXMT表示，在第三季度和第四季度初，公司按账面价值的93%出售了近10亿美元的贷款，其中包括原处于关注名单上的5亿美元写字楼贷款和2亿美元多家庭住宅贷款。

BXMT在该季度进行了5亿美元的投资，大幅低于还款和出售金额。投资活动包括3亿美元的新发放贷款、按公司所占份额计算的1亿美元净出租物业、1亿美元的债务证券以及按公司所占份额计算的5000万美元单户住宅建造商融资贷款。

截至9月30日，最终投资组合总额为170亿美元，低于第二季度末的197亿美元和2025年底的200亿美元。按净账面价值计算，该投资组合包括140亿美元的持有以备投资的贷款、15亿美元的自持房地产，以及在净租赁、银行贷款和房屋建造商合资企业中的权益。

多家庭住宅占整体投资组合的22%，工业资产占20%。美国写字楼风险敞口为15%，而非美国写字楼占5%。BXMT表示，写字楼风险敞口已从2019年底的99亿美元下降59%至40亿美元，而针对住宅、工业、净租赁及合资策略的投资则从24亿美元增至87亿美元。

流动性与资本状况

截至季度末，BXMT拥有13亿美元的流动资金，产权比率为3.9倍。非市值计价债务占总债务的89%，不设资本市场按市值计价的条款。该公司表示，其融资结构旨在将债务到期日、利率指数和币种与底层资产相匹配。

该公司在本季度以每股14.09美元的加权平均价格回购了3600万美元的A类普通股。董事会宣布，第四季度每股0.30美元的股息将于2027年1月15日支付给2026年12月31日登记在册的股东。

BXMT表示，其前景和估计仍存在不确定性，包括利率变动、宏观经济环境以及物业层面的信贷表现。其非GAAP可分配收益指标在损失实现并被认为无法收回之前也排除了CECL准备金，这意味着在这些指标下确认信贷损失的时机可能与GAAP结果存在重大差异。