因欧洲修补漆业务疲软 艾仕得下调2026年利润预期

艾仕得涂料系统（Axalta Coating Systems，AXTA）在第三季度业绩下滑后，下调了2026年调整后EBITDA指引，低于此前设定的区间。欧洲修补漆销量下滑以及原材料和运费成本上升，抵消了其交通涂料业务的强劲增长。

这家涂料公司目前预计全年调整后EBITDA为11.0亿至11.1亿美元，而此前预测为11.4亿至11.7亿美元；预计调整后稀释每股收益约为2.45美元，低于此前预测的2.55至2.70美元区间。艾仕得还预计自由现金流约为4.50亿美元（包括约8000万美元的并购相关现金支出），低于此前预测的5.00亿美元以上。

公司仍预计全年净销售额将实现低个位数增长。第四季度方面，公司预计销售额同比基本持平，调整后EBITDA为2.54亿至2.64亿美元，调整后稀释每股收益约为0.55美元。

欧洲修补漆业务疲软施压盈利能力

第三季度净销售额同比增长2%至13.1亿美元，得益于商用车业务增长、外币汇兑、并购及价格组合的提振。艾仕得四大终端市场中有三个实现了销量增长。

调整后EBITDA下降4%至2.82亿美元，调整后EBITDA利润率收窄130个基点至21.5%。公司将这一降幅主要归因于欧洲修补漆销量下滑以及原材料和运费成本上升，但有利的价格组合和营业费用减少1000万美元抵消了部分负面影响。尽管出现下滑，该季度仍是艾仕得连续第11个季度实现20%以上的调整后EBITDA利润率。

GAAP净利润从上年同期的1.10亿美元（或每股0.51美元）同比下降14%至9500万美元（或稀释后每股0.44美元）。本期业绩包含额外1400万美元的并购相关费用，主要与拟与阿克苏诺贝尔（AkzoNobel）合并的事项相关。调整后净利润为1.36亿美元，调整后稀释每股收益下降6%至0.63美元。

交通涂料业务增长抵消性能涂料下滑

性能涂料部门销售额下降1%至8.18亿美元。其中，修补漆收入下降2%至5.04亿美元，因欧洲销量下滑完全抵消了并购提振和价格组合的贡献。工业涂料销售额增长1%至3.14亿美元，主要受亚太地区销量增长驱动。

该部门调整后EBITDA下降11%至1.88亿美元，利润率由25.5%降至23.0%。艾仕得表示，除欧洲修补漆销量减少外，为支持新赢得业务而进行的投资也拖累了业绩，但部分被营业费用减少、并购以及价格组合所抵消。

交通涂料业务季度销售额创下4.93亿美元的新高，同比增长7%。其中，轻型车涂料销售额增长2%至3.74亿美元，主要因外币汇兑所致；商用车涂料收入大增24%至1.19亿美元。艾仕得表示，商用车业务的增长主要受到北美8级重型卡车产量增加所带来的销量提升所推动。

交通涂料调整后EBITDA增长13%，创下三季度历史新高的9400万美元，反映出销量增长和营业费用的降低。该板块利润率扩大100个基点至19.0%。

现金流及债务缩减

经营活动现金流为1.35亿美元，上年同期为1.37亿美元，其中包含近2100万美元的并购相关费用支出。自由现金流增长3%至9200万美元。

2026年前九个月，尽管支付了4200万美元的并购相关款项，经营现金流仍增长16%至3.55亿美元，自由现金流增长25%至2.20亿美元。资本支出总计1.44亿美元。

截至9月底，艾仕得的总债务为29.95亿美元，两年间缩减了超5亿美元，创下公司历史最低债务余额。其总净杠杆率降至创纪录的2.1倍，公司预计该指标在年底将降至约2.0倍。

与阿克苏诺贝尔的合并目标仍定于2027年初

艾仕得表示，其与阿克苏诺贝尔（AkzoNobel）拟议的对等合并监管审批正持续推进，已获得三分之二的必要批准。两家公司的股东已于8月份批准了该交易，在取得监管批准的前提下，交易预计仍将于2027年初完成。

两家公司已确认约6.00亿美元的税前年化成本协同效益，其中约90%预计将在交易完成后的前三年内实现。整合与初期协同效应释放的准备工作正在进行中。此外，艾仕得北美建筑产品业务以及阿克苏诺贝尔欧洲修补漆业务的剥离程序也在推进中。

该前瞻性指引仍面临多项风险因素，包括合并完成及后续整合、计划中业务剥离的执行、关税缓解举措、原材料及运费成本、地缘政治局势以及更广泛的宏观经济与市场竞争状况。艾仕得并未就部分非GAAP指引指标提供前瞻性GAAP调节表，因为在不付出不合理努力的情况下无法对必要的调节项目做出合理估计。