德纳第三季度利润率扩大 2026年销售展望上调

德纳公司（Dana Incorporated，纽交所代码：DAN）公布第三季度销售额增长，调整后EBITDA利润率在商用车需求、生产力提升、成本削减和商业举措的支撑下扩大了220个基点。同时，该公司将2026年销售额预期的中位数上调了5000万美元，同时维持其调整后EBITDA和调整后自由现金流预估不变。

截至9月30日的季度销售额从上年同期的19.2亿美元增至20.4亿美元。调整后EBITDA增加5600万美元至2.18亿美元，将调整后EBITDA利润率从8.5%提升至10.7%。

德纳将销售额增长归因于商用车需求增强、积压订单转化以及商业和成本收回举措。有利的业务组合、运营效率提升、材料节省和结构性成本措施促进了调整后EBITDA的改善。关税回收的时间差对利润率构成轻微阻力，而汇率变动则带来了正面贡献，这主要得益于巴西雷亚尔和南非兰特。

在通用会计准则（GAAP）下，德纳录得持续经营亏损1000万美元，而上年同期为盈利1300万美元。该结果反映了较高的所得税费用以及赎回2031年到期的欧元债券所产生的2400万美元亏损。所得税费用包括与海外所得税和解相关的2900万美元支出，但部分被出售非公路（Off-Highway）业务后重组带来的1200万美元收益所抵消。

在剥离业务后完成去杠杆举措，利息费用净额减少2800万美元至1600万美元。调整后净利润为4400万美元，而上年同期调整后净亏损为500万美元；稀释后调整后每股收益为0.41美元，上年同期为每股亏损0.04美元。

商用车业务领跑销售额增长

商用车系统部门第三季度实现销售额6.67亿美元，高于上年同期的5.64亿美元。该部门调整后EBITDA从5100万美元增加至6900万美元，利润率从9.0%上升至10.3%。

乘用车系统部门销售额增幅较为温和，从13.5亿美元增至13.7亿美元。调整后EBITDA从1.26亿美元增至1.51亿美元，将该部门利润率从9.3%扩大至11.0%。

2026年前九个月，德纳的总销售额达到59.2亿美元，而2025年同期为56.3亿美元。前九个月调整后EBITDA从4.02亿美元增加到5.96亿美元。

德纳表示，自降本计划实施以来，已实现3.2亿美元的削减额，其中包括2026年前三季度的6000万美元。该公司仍有望在第四季度实现3.25亿美元的计划目标，同时继续抵消与非公路业务出售相关的约4000万美元滞留成本。

该公司还在11家工厂部署自动化设备。德纳表示，已安装38套自动化设备（包括机器人、协作机器人和自主移动机器人），另有56套设备正在推进中。初始阶段预计将在2027年带来2000万美元的年化节省。

全年销售额预期上调

德纳目前预计2026年销售额约为78亿美元，上下浮动5000万美元。中位数上调了5000万美元，反映出商用车需求走强以及大宗商品成本收回增加。

该公司维持全年调整后EBITDA预测约为8.25亿美元（上下浮动2500万美元）不变，这意味着调整后EBITDA利润率约为10.6%。稀释后调整后每股收益预计约为2.00美元（上下浮动0.25美元），调整后自由现金流预计约为3.25亿美元（上下浮动5000万美元）。

管理层预计，积压订单转化、商用车售后市场增长以及有利的业务组合将对内生销售形成支撑。运营效率、商业举措和剩余的成本削减预计将有助于盈利改善。德纳还预计关税成本将在年内基本收回，不过预计大宗商品仍将对利润率构成轻微阻力。

第三季度调整后自由现金流为6600万美元，低于上年同期的1.01亿美元。持续经营利润增加、利息和税费减少以及一次性成本降低，被终止经营业务缺乏1.13亿美元调整后EBITDA、营运资金到期时点以及对新项目和自动化的资本支出增加所抵消。预计全年调整后自由现金流将与2025年产生的3.31亿美元基本保持一致。

伊顿Mobility业务交易预计将于2027年第一季度完成交割

德纳表示，其拟议的与伊顿（Eaton）Mobility业务的合并仍按计划推进，预计将于2027年第一季度末前后完成交割，目前尚有一项监管审批处于待定状态。该交易采用分拆（split-off）及反向莫里斯信托（Reverse Morris Trust）结构，就美国联邦所得税而言，旨在对德纳和伊顿股东免税。

该公司预计在交易交割后的24个月内，将实现至少2.5亿美元的年化成本协同效应。德纳还指出了售后分销、商用车车队销售以及更广泛接触全球原始设备制造商（OEM）方面的潜在收入增长机遇，但未对这些机遇进行量化。合并后的公司目标是在2030年实现140亿至150亿美元的销售额。

德纳将计划中的2026年股票回购规模提高至4.69亿美元。该公司在第三季度通过回购约660万股股票向股东回馈了2亿美元，截至9月已完成3.69亿美元的回购，年内还计划再回购约1亿美元。该回购计划预计将保持活性，直至与伊顿Mobility的交易完成交割。

交易的完成仍需取得监管机构和股东的批准，并满足其他交割条件。德纳还提到了整合、融资、税务、诉讼和执行风险，以及预期的成本或收入效益可能无法实现的风险。关于其商用车前景，该公司将供应链制约和监管不确定性视为近期产量的主要风险。