林肯电气第三季度销售额创历史新高，上调2026年业绩假设

林肯电气控股公司（Lincoln Electric Holdings）公布第三季度净销售额和调整后收益创历史新高，美洲业务在大范围销量增长的推动下走强，促使这家焊接设备制造商上调了全年销售额和资本支出预期，以反映更为强劲的需求趋势。

截至2026年9月30日的第三季度，净销售额同比增长15.1%至12.2亿美元。有机销售额增长14.5%，整体增长中，销量贡献8.8个百分点，定价贡献5.7个百分点，收购与剥离贡献0.5个百分点，外汇贡献0.1个百分点。

调整后营业收入增长19.2%至2.200亿美元，调整后营业利润率扩大60个基点至18.0%，主要反映出销售杠杆效应。调整后摊薄每股收益创下2.98美元的历史新高，较上年同期的2.47美元增长20.6%。在通用会计准则（GAAP）下，营业收入从1.767亿美元增至2.114亿美元，摊薄每股收益增长19%至2.63美元。

毛利润增长9.2%至4.250亿美元，但毛利率下降190个基点至34.8%。在营业层面，销售、一般及管理费用占销售额的比重从上年同期的19.5%降至16.9%，完全弥补了毛利率下降的影响。

美洲焊接业务领跑增长

美洲焊接业务作为林肯电气最大的业务板块，实现净销售额8.013亿美元，增长15.8%。其中销量贡献了13.2个百分点的增长，主要受设备和自动化业务10%高段增幅的提振。定价贡献了2.4个百分点，反映了5月份采取的提价举措。

该板块调整后息税前利润（EBIT）增长26.5%至1.665亿美元，调整后息税前利润率扩大190个基点至20.1%。林肯电气将这一改善归因于销售杠杆效应和自动化业务表现提升，但部分被价格与成本带来的不利因素所抵消。

国际焊接业务销售额增长3.3%至2.269亿美元。有机销售额增长1%，原因在于定价和亚太地区的增长抵消了欧洲、中东及非洲地区销量的下滑。于8月满一年的Alloy Steel收购案为销售额增长贡献了2.3个百分点。

国际业务调整后息税前利润下降7.2%至2400万美元，调整后息税前利润率收缩100个基点至10.3%，主要由于自动化业务表现疲软。

Harris Products Group报告的销售额增幅最为强劲，营收增长28.9%至1.931亿美元。定价贡献了25.7个百分点，反映出金属成本（主要是白银）同比上涨，而销量增加了3个百分点。供暖、通风与空调（HVAC）应用以及气体设备的需求支撑了销量的增长。

由于销售额增加带来了销售及管理费用杠杆效应，Harris调整后息税前利润增长21.4%至3410万美元。然而，由于产品组合因素和运营效率低下，其调整后息税前利润率仍下降了100个基点至17.3%。

全公司范围内，三大主要产品线的有机销售额均实现增长。耗材增长10%中段，设备增长10%低段，自动化增长10%高段。林肯电气表示，销量的增长主要受资本支出增加的推动。通过其直销渠道统计的所有终端市场均录得双位数的同比增长，其中通用金属加工增长20%中段，能源与结构钢增长10%中段，交通运输与重工业以10%低段的双位数速度增长。

现金流与资本分配

经营活动产生的现金流量共计2.158亿美元，较上年同期的2.367亿美元下降9%。扣除4120万美元的资本支出后，自由现金流为1.745亿美元，而上年同期为2.051亿美元。现金转换率为107%，同时平均运营营运资金占销售额的比重从2025年9月30日的18.6%改善至16.6%。

林肯电气在本季度向股东回报了1.43亿美元，其中包括4300万美元的股息和9900万美元的股票回购。该公司还宣布将季度股息提高10%至每股0.87美元，将于2027年1月发放。调整后投资资本回报率达到23.9%，同比增长170个基点。

全年假设与风险

针对2026年，林肯电气目前预计净销售额增长将在10%低段范围，其中有机增长预计包含约40%的销量增长和60%的定价增长。管理层预计第四季度价格与成本状况保持中性，且该期间的调整后营业利润率将在20%中段的增量利润率水平上有所改善。

该公司预计全年资本支出为1.40亿至1.50亿美元，现金转换率为100%。公司还预计净利息费用为5000万至5500万美元，全年税率在20%低段至中段之间。股票回购预计将包括常规维持性回购和机会性回购。

林肯电气指出，贸易和监管政策、商品价格、经济和地缘政治不利因素以及原材料与劳动力通胀是影响其假设的风险因素。潜在收购以及中东停火的影响被列为机遇，但并未纳入业绩展望中。