因车辆及F&I收入下滑 阿斯伯里汽车第三季度营收下降8%

阿斯伯里汽车集团（Asbury Automotive Group，纽约证券交易所代码：ABG）公布2026年第三季度营收同比下降8%，原因是新车和二手车营收下滑以及金融与保险（F&I）业务业绩走弱，抵消了零部件与维修服务业务相对平稳的表现。同店营收下降6%，而Total Care Auto的非现金会计递延减少了公司F&I业务的贡献。

截至9月30日的财季，阿斯伯里录得净利润1.051亿美元，摊薄后每股收益为5.84美元。调整后净利润为1.108亿美元，即摊薄后每股6.16美元；调整后EBITDA（息税折旧摊销前利润）共计2.180亿美元。

在全公司范围内，新车营收下降9%，同店新车营收下降8%。二手车零售营收整体下降6%，同店下降3%。包括Total Care Auto在内的金融与保险（F&I）营收下降9%，同店营收下降8%。

TCA递延拖累F&I业绩

第三季度同店每辆零售汽车的F&I利润为2,177美元，而上年同期为2,196美元。剔除TCA递延影响后，该指标为2,334美元，低于上年同期的2,453美元。递延带来的同比负面影响为每辆车138美元。

TCA在本季度录得预计独立税前利润2,090万美元。在扣除1,640万美元的非现金递延后，其合并税前贡献为450万美元。对应的预计每股收益贡献为0.19美元，而递延前为每股0.88美元。

就2026全年而言，阿斯伯里预计TCA独立税前利润为8,560万美元，在扣除5,560万美元的非现金递延后，合并贡献为3,000万美元。公司预计合并每股收益贡献为1.23美元。TCA拥有140万份有效合同，以及4.53亿美元的投资和现金。

零部件与维修服务业务保持相对稳定

零部件与维修服务是最具韧性的主要业务线。全公司该业务营收下降2%，但同店营收增长1%。在同店毛利方面，客户自费维修业务保持平稳，保修维修业务下降1%，批发零部件业务下降3%，碰撞修复服务下降4%。客户自费与保修业务的合计毛利持平，而固定费用弥补率保持在100%以上。

内燃机汽车与混合动力汽车占维修工单量的97%，插电式混合动力汽车占2%，纯电动汽车占1%。每张维修工单的平均营收方面，内燃机与混合动力汽车为577美元，插电式混合动力汽车为720美元，纯电动汽车为864美元。

前九个月利润率与现金流下滑

2026年前九个月，营收为129.1亿美元，而2025年同期为133.2亿美元。调整后营业利润从7.622亿美元降至6.539亿美元，调整后营业利润率从5.7%收窄至5.1%。

在这九个月期间，调整后经营现金流总计为5.252亿美元，低于上年同期的5.426亿美元。由于不含房地产和租赁买断的资本支出从1.044亿美元增至1.897亿美元，调整后自由现金流从4.382亿美元降至3.356亿美元。由于摊薄后股数减少，每股调整后经营现金流从27.62美元升至28.48美元。

本季度末，阿斯伯里拥有10.3亿美元的流动资金。其交易调整后的净杠杆率从第二季度末的3.4倍升至3.5倍，高于公司2.5倍至3.0倍的正常目标区间。调整后长期净负债为31.3亿美元，而过去12个月交易调整后的EBITDA为9.004亿美元。

资本配置与运营优先事项

管理层的战略核心在于提升新车市场份额、提高二手车销量的盈利能力、扩大客户自费维修服务业务、管控销售、一般及行政费用（SG&A），以及利用技术改善运营和客户体验。

公司预计2026年用于战略及计划内设施升级的支出总计为2.5亿至2.75亿美元。阿斯伯里在2026年前九个月回购了2.78亿美元的股票，并表示其资本配置优先事项包括强化资产负债表、为即将到期的债务作准备、投资现有业务组合、评估选择性交易以及继续回购股票。作为其2026-2027年计划的一部分，公司的目标是将杠杆率控制在3.0倍以下。

阿斯伯里列出了可能影响其前景的若干因素，包括整合与技术实施风险、供应链和零部件中断、关税及其他贸易变化、制造商与供应商稳定性、新汽车品牌的竞争、并购与剥离的执行、债务契约合规性、诉讼、地缘政治冲突以及自然灾害。公司还警示称，其对TCA的预测取决于包括行业销售水平和并购活动在内的多种因素，可能会有所变动。