艾法斯下调2026年营收预期，上调剔除FICO后的利润率目标

由于美国抵押贷款市场疲软拖累了预期，Equifax Inc.（纽约证券交易所代码：EFX）将其 2026 年营收预期下调了约 8000 万美元，但由于成本管理以及在实现 1.5 亿美元人工智能与流程生产力目标方面取得进展，该公司提高了剔除 FICO 房贷授权费后的调整后 EBITDA 利润率增长目标。

第三季度，按报告数据计算的营收增长 10%，按固定汇率计算增长 9%。剔除 FICO 房贷授权费后，营收增长 7%，其中多元化市场业务（涵盖 Equifax 除抵押贷款外的所有业务）增长 8% 领跑。调整后每股收益为 2.26 美元。

剔除 FICO 授权费后的调整后 EBITDA 利润率扩大 130 个基点至 35.2%，比该公司 7 月份业绩指引的中点高出 40 个基点。当季 FICO 房贷授权费总计约 1 亿美元，对 Equifax 而言不带来任何利润率。

验证业务推动劳动力解决方案部门增长

劳动力解决方案部门营收增长 7%，调整后 EBITDA 利润率为 51%。在市场渗透率提升、创纪录增长和新产品的支持下，验证业务中的多元化市场营收增长 13%。

人才业务（Talent）营收增长超过 20%，而消费贷款业务录得较高速的两位数增长。政府业务营收以中个位数百分比增长。Equifax 表示，今年迄今在政府业务领域已签署约 5.5 亿美元的年合同价值（ACV），其中包括约 1.5 亿美元的新业务和 4 亿美元的续约业务。

The Work Number 数据库活跃记录达到 2.23 亿条，同比增长 12%。Equifax 报告称，当前活跃记录达 1.25 亿条，覆盖 1.1 亿个社会安全号码，总记录达 8.63 亿条，数据源自 500 多万家公司。该公司指出，存在将当前记录覆盖人群从 1.1 亿收入人口扩大至 2.5 亿人的机遇。

USIS 受益于房贷授权费与成本效率提升

剔除 FICO 授权费后，美国信息解决方案（USIS）部门营收增长 5%。按报告数据计算，抵押贷款业务营收增长 28%，但剔除 FICO 授权费后仅录得低个位数百分比增长。多元化市场营收增长 6%，其中金融机构业务录得高个位数增长，汽车业务录得中个位数增长。

该部门剔除 FICO 授权费后的调整后 EBITDA 利润率 reached 42%，提升了 320 多个基点。Equifax 将这一增长归因于经营杠杆和与 AI 相关的成本效率提升。抵押贷款硬查询量下降 9%，反映出基础市场持续面临压力。

Equifax 还强调，在联邦住房金融局（FHFA）允许所有抵押贷款机构使用 VantageScore 后，该评分得到了更广泛的采用。截至 10 月，已有约 2000 家贷款机构在其工作流程中使用 VantageScore，其中超过 200 家为独家使用，而截至 4 月总用户数仅约 300 家。9 月份约有 5% 的抵押贷款使用 VantageScore 进行了证券化。

该公司表示，全面转向 VantageScore 可能会带来约 3500 万美元的年化利润率上升空间，以及约 4 亿美元的营收影响。Equifax 计划在 2028 年前将 VantageScore 的价格保持在 1 美元，以鼓励转换。

演示文稿还涉及了政府赞助企业（GSE）的发放业务可能从“三合一”信用报告转向“二合一”信用报告的影响。Equifax 估计，这可能对 USIS 营收造成约 8000 万美元的影响，对边际利润（contribution margin）造成 3800 万美元的影响，但该公司强调该估计并非业绩指引。这一计算的前提假设是 GSE 相关贷款占新发放贷款的 40% 左右，且三家信用征信局受到的影响相同。

国际业务营收按固定汇率计算有所增长

国际业务营收按固定汇率计算增长 7%，其中亚太地区增长 12%，拉丁美洲增长 8% 领跑。受商业业务推动，澳大利亚营收增长 11%，而加拿大和欧洲各增长 4%。国际部门录得 31% 的调整后 EBITDA 利润率。

Equifax 预计将在第四季度完成对墨西哥信用征信局 Círculo de Crédito 价值 7.5 亿美元的收购。根据标的公司提供的信息并按照演示文稿中指定的汇率折算为美元，在截至 2026 年 9 月 30 日的 12 个月中，Círculo 实现了 24% 的营收增长和 47% 的调整后 EBITDA 利润率。Equifax 预计该交易将在第一年增厚调整后每股收益。

2026 年前景展望反映出较弱的抵押贷款假设

Equifax 目前预计全年营收为 66.46 亿至 66.76 亿美元，相当于增长 9.4% 至 9.9%。调整后每股收益预计为 8.45 至 8.55 美元，增长 10.4% 至 11.7%；调整后 EBITDA 预计在 21.16 亿至 21.33 亿美元之间。

该公司预测按报告数据计算的调整后 EBITDA 利润率为 31.7% 至 32.0%，相比 2025 年的变动区间为下降 20 个基点至上升 10 个基点。然而，剔除 FICO 房贷授权费后，Equifax 目前预计利润率将扩大 100 个基点，而此前目标为扩大 75 个基点。

管理层假设全年美国抵押贷款发放量将下降 6.5% 至 7.5%。按报告数据计算，Equifax 的抵押贷款营收预计将录得较高速的两位数百分比增长；若剔除 FICO 授权费，则录得低个位数百分比增长。多元化市场营收预计将录得高个位数百分比增长。

第四季度，Equifax 预测营收为 16.05 亿至 16.35 亿美元，调整后每股收益为 2.07 至 2.17 美元，调整后 EBITDA 为 5.29 亿至 5.46 亿美元。美国抵押贷款总营收预计将下降中个位数百分比，剔除 FICO 授权费后将下降中两位数百分比。剔除上述授权费后的调整后 EBITDA 利润率预计将增加约 90 个基点。

Equifax 继续预计 2026 年自由现金流将超过 10 亿美元，现金转化率将高于 100%。第三季度，公司向股东回报了 1.58 亿美元，其中包括耗资 9200 万美元回购 50 万股股票以及支付 6600 万美元的股息。

该展望取决于抵押贷款市场状况、利率、通胀、收购执行情况以及人工智能和生产力计划的预期效益。Equifax 还警告称，地缘政治不确定性、经济状况以及技术和数据安全风险可能会导致实际结果与预测有所出入。