受AI基础设施增长推动，捷普预计2027财年营收达445亿美元

捷普（Jabil Inc.，NYSE: JBL）公布第四财季及2026财年营收与盈利大幅增长，主要受智能基础设施业务提振；随着AI相关数据中心系统需求扩大，公司预计新一财年将继续增长。管理层预计2027财年营收为445亿美元，Non-GAAP核心营业利润率为6.1%，核心摊薄每股收益为17.55美元。

截至2026年8月31日的第四财季，营收同比增长29%至106.2亿美元。美国通用会计准则（U.S. GAAP）营业利润从3.37亿美元增至6.02亿美元，GAAP净利润从2.18亿美元增至3.98亿美元。GAAP摊薄每股收益达到3.76美元，上年同期为1.99美元。

Non-GAAP核心营业利润从5.19亿美元升至6.75亿美元，核心营业利润率从6.3%微升至6.4%。核心摊薄每股收益从3.29美元增至4.40美元。

整个财年来看，营收从298.0亿美元增至359.5亿美元。GAAP营业利润从11.8亿美元增至17.0亿美元，GAAP净利润从2025财年的6.57亿美元增至10.4亿美元。全年GAAP摊薄每股收益从5.92美元升至9.75美元，Non-GAAP核心每股收益从9.75美元增至13.09美元。全年核心营业利润率从5.4%扩大至5.8%。

智能基础设施引领增长

第四财季，智能基础设施业务占总营收的55%，同比增长56%，核心利润率为6.5%。受管制行业业务占季度营收的32%，增长9%，核心利润率为5.8%。互联生活与数字电商业务营收持平，核心利润率为7.1%。

捷普表示，其2026财年的业绩反映了AI驱动的增长以及三大业务板块的贡献。公司将利润率的广泛提升归因于向高价值市场的转型（包括受管制行业、智能基础设施和数字电商），以及更多工程导向的设计、系统集成和全套解决方案业务。2026财年毛利率达到9.2%，而2020财年为7.1%。

管理层预计，2027财年智能基础设施业务营收将增长43%至256亿美元。在该板块内部，云与数据中心基础设施营收预计增长52%至175亿美元，资本设备营收预计增长40%至42亿美元，网络与通讯营收预计增长15%至39亿美元。捷普还预计，年度AI相关营收将增长54%。

受管制行业营收预计将增长7%至136亿美元。业绩展望包括：汽车与交通业务增长9%，医疗保健与包装业务增长6%，可再生能源与能源基础设施业务增长7%。管理层表示，随着新项目投入生产，医疗保健业务预计将在2027财年恢复增长，而国防、航空航天、储能和电网相关项目将提供额外机遇。

智能设备与机器人业务营收预计将下降2%至53亿美元。数字电商与机器人业务预计增长11%至30亿美元，但这一增长预计将被互联生活业务15%的下滑（降至23亿美元）所抵消。捷普提到了在互联生活领域选择性参与项目以及存储器限制，同时强调仓储自动化、移动机器人和自主配送是其重点关注领域。

现金流与资本分配

捷普在2026财年产生20.0亿美元的经营现金流，在扣除4.70亿美元的净资本支出后，报告调整后自由现金流为15.3亿美元。第四财季调整后自由现金流为5.41亿美元。公司在该财年回购了10.6亿美元的股票，其中第四财季回购了1.69亿美元。

截至财年末，捷普拥有61亿美元的流动资金，包括17亿美元现金和44亿美元未使用的借款额度。资产负债表上的债务为34亿美元，相当于核心EBITDA的1.3倍。公司表示，仍将致力于维持其投资级信用状况。

7月份批准了一项新的15亿美元股票回购授权，目前回购正在进行中。长远来看，捷普计划将80%以上的调整后自由现金流回馈给股东，同时继续资助有机产能、能力提升及潜在的战略收购。

2027财年展望

对于2027财年第一季度，捷普预计营收为106亿美元至114亿美元。GAAP营业利润预计为4.81亿美元至5.41亿美元，GAAP摊薄每股收益为2.78美元至3.18美元。Non-GAAP核心营业利润预计在5.92亿美元至6.52亿美元之间，核心摊薄每股收益预计为3.80美元至4.20美元。

对于全年，管理层的计划目标为营收445亿美元、核心营业利润率6.1%、核心每股收益17.55美元以及约16亿美元的自由现金流。捷普表示，位于东南亚、美国、墨西哥和印度的新产能已开始承接明确的客户项目。其2027财年的运营重点包括为复杂的产能爬坡做准备、扩大柔性自动化和计算机视觉应用，以及增强供应链透明度和替代采购渠道。

2027财年之后，随着业务结构的改变，管理层预计核心利润率将持续扩大，净资本支出占营收的1.5%至2.0%，调整后自由现金流转化率至少达到100%。这些预期取决于AI基础设施需求、新产能爬坡、医疗保健项目、储能、国防支出以及物理AI的商业化部署等因素。

该展望仍受以下因素制约：客户需求变化、生产调度与产能管理挑战、零部件供应情况、供应商及客户集中度、地缘政治与汇率风险、技术演进以及新项目的执行情况。2026财年末，存货周转天数从上年同期的69天增至82天，而净存货周转天数从55天升至64天。