米勒诺尔下调2027财年营收预期，因第一季度销售额下滑且利润率提升

MillerKnoll Inc.（NASDAQ: MLKN）在一季度销售额下滑后下调了2027财年的营收预期，同时维持其调整后收益预测，因毛利率提升和订单增加帮助抵消了营收端的疲软。关税退税对本季度的毛利率和收益增长构成了实质性支撑，预计为调整后摊薄每股收益贡献了0.11美元。

2027财年第一季度净销售额同比下降3.4%至9.234亿美元。剔除汇率变动影响后，有机销售额下降3.3%。订单走势则相反，按列报数据计算增长3.2%至9.139亿美元，按有机数据计算增长3.5%。

GAAP摊薄每股收益从上年同期的0.29美元升至0.38美元。调整后摊薄每股收益从0.45美元增至0.53美元，其中包括关税退税带来的估计收益。

关税退税收益推动毛利率扩大

MillerKnoll公布的GAAP毛利率为41.7%，高于上年同期的38.5%。调整后毛利率达到41.8%，上升了330个基点。

该公司估计，关税退税为综合毛利率增加了1650万美元，即180个基点。在全球零售业务部门中，该收益占据了1180万美元，而北美合同业务部门为460万美元，国际合同业务部门为10万美元。

在扣除相关激励薪酬影响后，演示文稿估计关税退税为营业利润贡献了净1000万美元（即110个基点）。净影响包括全球零售业务部门的1080万美元收益、北美合同业务部门的100万美元收益，以及国际合同业务部门的100万美元负面影响，同时还包含公司层面的影响。

GAAP营业利润为5180万美元，而上年同期为5350万美元，GAAP营业利润率维持在5.6%。调整后营业利润从6010万美元增至6570万美元，推动调整后营业利润率从6.3%提升至7.1%。

调整后营业费用从3.08亿美元升至3.201亿美元，占销售额的比重从32.2%上升至34.7%，反映出在较低的营收基数下费用有所增加。非GAAP计算去除了重组费用、Knoll收购的无形资产摊销以及CEO过渡成本。

现金流与资产负债表

该季度经营活动产生的现金流为4900万美元，高于去年同期的900万美元。期末，MillerKnoll拥有的现金为1.79亿美元，长期债务（不含一年内到期的非流动负债）为12.7亿美元。其净债务与调整后银行契约EBITDA的比率为2.75倍，可用循环信用额度总计为4.02亿美元。

该公司预计2027财年的资本支出约为1.25亿美元至1.35亿美元。其资本配置优先事项包括支持业务增长、保持财务灵活性、改善杠杆率以及向股东回报资本。

2027财年营收预期下调

MillerKnoll目前预计2027财年全年营收为38.8亿美元至40.3亿美元，而此前预期的区间为39.3亿美元至41.3亿美元。该公司维持其1.85美元至2.15美元的调整后摊薄每股收益预期。

对于第二季度，MillerKnoll预计营收为9.72亿美元至10.12亿美元，毛利率为38.3%至39.3%。调整后营业费用预计在3.21亿美元至3.31亿美元之间，调整后摊薄每股收益预计为0.43美元至0.49美元。季度非GAAP预期不包含预计的570万美元Knoll收购的无形资产摊销费用，以及相关的税收和每股影响。

该预期仍受贸易政策和关税相关不确定性的影响，包括退税可能被追回或撤销，以及未来可能无法继续获得额外退税。该公司指出的其他风险包括影响全球零售业务的消费者支出水平、地缘政治不稳定、供应链中断、原材料成本、通货膨胀、利率、外汇波动、高管领导层过渡以及与收购相关的债务义务。