特朗普贸易让投资者抢购垃圾债和工业债券

信用领域的“特朗普交易”初现端倪

• 特朗普交易初现

• 美国高收益债券吸引力

• 关注收益率曲线

• 不同观点与不确定性

• 一周回顾

• 人事变动

特朗普交易初现

信用领域类似于“特朗普交易”的情况开始形成：购买美国高收益债券，避开对通胀敏感的资产。在特朗普遇刺事件和共和党全国代表大会提升其民调地位后，全球企业债券投资者已开始为特朗普可能的胜选进行布局。过去一周，美国高收益债券利差强于欧元区同类债券，全球垃圾债券基金资金流入激增。

美国高收益债券吸引力

特朗普曾表示要将企业税率降至 15%，这可能提升较弱公司的信用度，美国企业也可能从保护主义政策中受益。美国高收益债券对资金管理者有吸引力，因其更多依赖国内收入。国内制造商也可能从关税和宽松监管中获利。

关注收益率曲线

一些基金经理关注收益率曲线，尤其是在企业债券利差接近两年多来最紧水平后，似乎进一步收窄空间有限。通过持有短期债券、使用期货和做陡交易等方式降低久期。如果特朗普的政策导致通胀和更高国债，且美联储降息，收益率曲线有进一步陡峭的空间。

不同观点与不确定性

并非所有资金管理者都立即转向特朗普相关投资组合，因为他的胜选并非确定，即便当选其政策也不完全清晰。若特朗普获胜，对高利率、通胀和关税敏感的市场预计将更不可预测。

一周回顾

摩根大通、富国银行、高盛和摩根士丹利本周出售美国投资级证券。违约建筑商远洋集团努力争取债务重组计划支持。渴望收益的保险公司采取新策略。私人信贷在零售客户募资方面面临压力。多家机构提供债务支持相关交易。德国债券市场对非德公司开放。

人事变动

艾略特投资管理公司、美国银行、德意志银行、Siebert Williams Shank & Co.、Chorus Capital Management Ltd.、蒙特利尔银行、Aptior Capital 等公司有人事变动。