美元：美联储定价带来不对称风险 – BBH

布朗兄弟哈里曼（BBH）的 Elias Haddad 表示，在 FOMC 决议前，美元（USD）仍受到能源驱动的避险情绪支撑。鉴于市场已计入美联储大幅收紧政策的预期，他认为美元面临不对称风险：鹰派结果带来的上行空间有限，而鸽派意外则带来更大的下行风险。Haddad 补充称，当前美国经济状况并不支持激进的紧缩周期。

美联储路径塑造美元前景

"美元（USD）守住本周涨幅，涨势由能源冲击引发的避险情绪推动。随着原油价格过度上冲的势头停滞，债券和股票的抛售也趋于稳定。令人担忧的是，伊朗在 11 月 3 日中期选举前有充分动机继续施压，并打击共和党。"

"目前，所有目光都聚焦于今天的 FOMC 决议（伦敦时间 7:00pm，纽约时间 2:00pm）。在连续五次按兵不动后，FOMC 预计将加息 25 个基点，将目标区间上调至 3.75%-4.00%，这将是自 2023 年 7 月以来的首次加息。持续高于目标的美国通胀以及稳定的劳动力市场为加息提供了理由。"

"联邦基金期货显示，市场认为今天加息的概率为 94%。因此，投票分布、更新后的经济预测摘要以及美联储主席 Kevin Warsh 的新闻发布会将引导市场反应。"

"掉期曲线已暗示未来十二个月内几乎会收紧近 100 个基点：今天加息 25 个基点、年底前再加息 25 个基点，以及到 2027 年 9 月前累计接近 50 个基点。这使美元面临不对称风险，鹰派结果带来的涨幅有限，但鸽派意外带来的下行空间更大。"

"在我们看来，美国经济并不需要激进的紧缩周期。工资增长放缓具有去通胀效应，而美联储政策相对于约 3.00% 的名义中性利率而言已经略具限制性。"

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