美元：CPI波动风险和有限上行空间 – BBH

布朗兄弟哈里曼（BBH）的 Elias Haddad 指出，近期的避险情绪以及美国 8 月生产者物价指数（PPI）公布后美联储（Fed）略偏鹰派的重新定价为美元（USD）提供了支撑，但他强调，8 月消费者物价指数（CPI）将决定下周美联储会议的结果。火热的 CPI 将基本锁定一次加息并支撑美元，而疲软的数据则有利于按兵不动，并通过鸽派重新定价带来下行压力。即便真的加息，Haddad 仍怀疑美元能否创出新的周期高点，因为其他央行也在收紧政策。

CPI结果将引导美联储预期

"美元正守住昨日涨幅，昨日涨势由油价引发的避险情绪以及美国 8 月 PPI 公布后短暂的美联储鹰派重新定价所推动。PPI 整体符合预期，但少数传导至 PCE 的分项表现偏热。"

"无论如何，今天至关重要的 8 月 CPI 报告将成为下周美联储决议的主要裁判。联邦基金期货显示，9 月 16 日加息 25 个基点至 3.75-4.00%的概率为 68%。"

"因此，火热的 CPI 数据几乎将锁定 9 月加息，并为更强势的美元提供支撑。若数据更温和，则将强化按兵不动的理由，并使美元面临美联储鸽派重新定价带来的脆弱性。"

"更重要的是，即便 9 月美联储加息已成定局，我们仍怀疑美元能否创出新的周期高点，因为其他主要央行的紧缩行动限制了政策分歧。"

"美国 8 月 CPI 数据周围的风险非常均衡，这为市场可能出现异常剧烈的反应埋下了伏笔。8 月 ISM 价格支付指数的回升表明，上行通胀风险尚未消退。"

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