美元：就业数据将考验美联储偏鹰派重新定价 - BNY

BNY 的 Geoff Yu 指出，近期美国通胀数据并未改变宏观叙事，但美联储主席 Kevin Warsh 在杰克逊霍尔的讲话促使市场重新定价 9 月加息概率，并提振了美元。如今市场焦点转向美国 JOLTS、ISM 调查，尤其是非农就业数据，这将检验鹰派重定价以及美国温和增长故事能否持续。

美联储重定价取决于非农就业数据

"上周的美国通胀数据并未对宏观叙事造成太大冲击，核心 PCE 基本符合预期，但美联储主席 Kevin Warsh 在杰克逊霍尔的讲话显然成为了市场推动因素。"

"他更偏鹰派的措辞推动市场将 9 月加息概率从大约三分之一重新定价至超过 50/50，并将年内累计加息幅度定价至接近 1.5 次。收益率曲线趋平，美元走高。"

"本周数据面明显更加繁忙。在美国，JOLTS 将于周二公布，随后是周二和周四分别公布的 ISM 制造业和服务业调查，预计两者都将继续处于扩张区间。"

"但重头戏是周五的非农就业报告（NFP），市场普遍预期在上月意外疲弱的 -23,000 之后，将反弹至 58,000。"

"NFP 是利率、外汇和风险资产的关键数据。继上月疲软的就业数据之后，若再度出现疲弱读数，可能会削弱杰克逊霍尔讲话后形成的鹰派重定价。相反，若数据更强劲，则将验证 Warsh 的观点，即美联储应将注意力放在其双重使命中的通胀一侧。"

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