美元：沃什讲话使加息辩论仍未结束 - 德国商业银行

德国商业银行（Commerzbank）的 Thu Lan Nguyen 指出，Kevin Warsh 在杰克逊霍尔的讲话通过释放对收紧货币政策持开放态度以及可能于 9 月加息的信号，提振了美元。然而，她强调，未来美国劳动力市场和通胀数据，以及伊朗战争的进展，仍可能改变市场预期，因此有必要对美元走强保持谨慎立场。

美联储路径仍高度依赖数据

"Kevin Warsh 交出了市场期待的答卷。在杰克逊霍尔备受关注的讲话中，他释放了市场希望听到的信号，即货币政策可能即将收紧，从而打消了外界对他可能出于政治原因而根本反对加息的疑虑。不出所料，美元因此显著受益。"

"问题在于，尽管 9 月加息如今被视为明显更有可能，但这绝非板上钉钉。因此，我会谨慎对待美元的乐观情绪，不宜过早追高。"

"本周美国劳动力市场报告是首个重要议程。下周还将公布新的通胀数据。尤其是劳动力市场近期发出了喜忧参半的信号。此前一段时间表现出惊人的韧性后，本月早些时候公布的 7 月就业报告明显令人失望。至少对于 8 月，彭博调查的分析师预计结果会更强劲。这样的结果通常会支持加息预期，并进而利好美元。然而，另一份令人失望的非农就业数据也可能引发显著回调。"

"另一方面，最新数据几乎没有引发警报。消费者价格最近仅温和上涨。如果这一趋势持续下去，可能会给 FOMC 成员提供继续保持耐心、再等待一段时间再采取行动的理由。"

"毕竟，值得记住的是，尽管美国通胀已连续数年高于央行目标，并且自年初以来进一步加速，但即便在 Warsh 之前，美联储迄今也一直没有加息。与此同时，在上次会议上，12 名 FOMC 成员中只有 3 人投票支持收紧政策，因此显然没有出现接近的投票结果。"

"自那次会议以来，情况发生了巨大变化吗？其实并没有。当然，后续即将公布的数据，以及伊朗战争的最新进展，都可能改变这一判断。"

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