人民币中间价结束四连升，美伊军事与外交两条线同时加压

• 人民币中间价报6.7138、下调9个基点，在岸与离岸分别收于6.6612和6.6566。
• 美伊“军事选项汇报”与“外交信件”同步推进。
• FOMC“鹰派暂停”的余波继续发酵：美元失守102、10年期美债收益率跌破5%。

人民币中间价结束四连升，在岸离岸站稳6.66，结汇力量仍是底层锚

中间价报6.7138，下调9个基点，结束了10月26日以来的连续调升。回调幅度仅9个基点，且仍停留在逾三年八个月的高位附近，这一“方向微调而非趋势逆转”的特征值得注意——昨日的中间价尚在调升，今日转为下调，更可能是对前期连续调升的节奏修正，而非政策层面对升值方向的否定。

在岸与离岸分别收于6.6612和6.6566，继续运行在2022年7月以来的偏强区间。结汇顺差的底层支撑没有改变：前三季累计结售汇顺差超过3900亿美元，贸易顺差通过企业结汇持续转化为外汇市场的人民币需求。中间价与市场价之间约500个基点的价差，说明市场力量决定方向、政策节奏决定速度的格局仍在延续。

美伊：军事选项摆上桌面，外交信件同步发出，海峡仍处关闭状态

美伊局势在10月29日呈现出军事与外交两条线同时加压的格局，且两条线传递的信号方向相反。

军事端：美军中央司令部司令当地时间29日向特朗普汇报了对伊朗的打击方案；美方评估“对伊动武的军事准备已经到位”，同时正在增派第三个航母打击群前往中东。专家指出，中期选举临近，油价与生活成本成为重要议题，但未来军事行动的后果难以控制。

外交端：美国副总统万斯致信伊朗安全高官，试图重启谈判。但截至30日早间，伊朗尚未回复该信函，并否认信中涉及“索取医疗援助”的内容。伊朗军方发言人阿克拉米尼亚29日明确表示，霍尔木兹海峡处于伊朗武装部队的战略控制之下，“在伊方条件得到全面满足之前，该海峡不会开放”。

航运安全事件持续高频发生。伊朗革命卫队海军称，过去24小时三艘油轮在穿越海峡以南“未经授权”航线时触雷爆炸起火，涉事油轮关闭了雷达和导航系统、无视警告；革命卫队还称在海峡西侧拦截并捕获了一架美军间谍无人机。英国海上贸易行动办公室同日通报，一艘油轮在驶出海峡途中被不明发射物击中，另有一艘单桅帆船在海峡内起火沉没。

这一组合的含义是：美方将军事选项保持在“已准备、待下令”的状态，同时通过万斯信件保留外交渠道；伊朗则以“海峡不开放”的明确表态和持续的航运安全事件回应。谈判没有关闭，但也没有启动；军事准备没有执行，但也没有撤回——地缘风险的方向是“维持高压”，而非“走向解决”。

沙特—胡塞：胡塞袭击拉斯塔努拉炼油厂等核心设施，沙特空袭塔伊兹致12人死亡

沙特与胡塞武装的互袭在10月29日进一步升级，打击目标继续指向能源与民用基础设施的核心节点。

胡塞武装发言人萨雷亚29日声明称，该组织使用弹道导弹袭击了沙特东部省拉斯塔努拉炼油厂（沙特最大炼油厂）和布盖格的沙特阿美设施，使用弹道导弹袭击了红海沿岸的拉比格炼油厂，并向利雅得哈立德国王国际机场发射多枚导弹，使用无人机袭击了达曼法赫德国王国际机场，还针对奈季兰地区一处沙特军队指挥中心发动袭击。萨雷亚称，本轮袭击是对沙特近期对也门境内袭击造成数十人死伤的回应。

沙特主导的多国联军发言人表示，联军当天拦截了两枚射向利雅得的弹道导弹，并在凌晨拦截了一枚射向东部省的导弹；新华社记者在利雅得市区听到多次爆炸声，当地居民收到防空警报。与此同时，胡塞武装称沙特空袭也门西南部塔伊兹省两栋民宅，造成至少12人死亡、3人重伤；塔伊兹省俯瞰红海和曼德海峡，具有重要战略地位，胡塞与沙特支持的也门政府军在该省多条战线的交火日趋激烈。

沙特战线的持续升级，使“红海—曼德海峡”与“霍尔木兹海峡”的双咽喉风险同时处于高位。胡塞对拉斯塔努拉和拉比格两座炼油厂的打击，以及沙特对塔伊兹的空袭，意味着冲突的烈度并未因美伊之间的外交试探而下降。

FOMC余波：美元失守102、10年期美债跌破5%，但12月加息定价仍高达83.6%

FOMC 10:2维持利率不变的决议已落地，但市场对政策路径的重新定价仍在进行。

美元与美债的短期反应偏向“宽松交易” 。美元指数失守102，10年期美债收益率跌破5%至4.94%，2年期跌至4.61%。这一走势与沃什未在记者会明确承诺12月加息、并宣布减少未来议息会议频次有关，市场在沟通层面将其解读为偏鸽的制度性信号。

但利率期货的定价并未转向。12月加息概率在FOMC会后维持在83.6%，较会前约78%有所回升。德银高级美国经济师Brett Ryan认为，沃什虽未明确给出12月信号，但重申通胀依然太高、并拒绝形容当前金融条件紧缩，实际上暗示了进一步加息的方向。华泰证券维持“12月再加25BP至4.00%-4.25%”的基准判断，核心理由同样是“沃什认为当前信贷条件很难被称为紧缩”。

数据端为12月行动提供了支撑。美联储最青睐的通胀指标核心PCE如期升温，美国三季度经济增速超预期，两者共同指向“通胀黏性未解、经济无需宽松”的组合。摩根资产管理将本次会议定性为“暂停而非转向”，普徕仕则警告部分通胀指标升幅较快，美联储的行动“似乎过于缓慢”，明年一季度可能面临政策落后于通胀形势的风险。

欧洲央行维持利率不变，据称官员预计12月加息后暂停

欧洲央行29日维持利率不变。据消息人士称，欧洲央行官员预计将在12月加息后按下暂停键。这一预期与美联储“12月仍是下一个窗口”的路径形成对照，全球主要央行在能源冲击下的紧缩节奏虽不完全同步，但方向上的“更高更久”并未被打破。对人民币而言，外部利率环境的中期约束没有因美元指数的短期回落而实质性缓解。

三个关键变量决定后续走势：

① 中间价在下调9个基点之后是恢复调升、继续微调还是进一步回调——今日的回调幅度有限且位置仍高，若后续恢复调升或持平，人民币将维持“高位震荡、方向偏强”的格局；若连续回调，则需重新评估政策层面对当前升值速度的态度是否发生了边际变化。

② 美伊“军事准备”是否从“已到位”转化为“已执行”——美军中央司令部已向特朗普汇报方案，万斯信件在等伊朗回复。若伊朗回复并开启某种形式的接触，油价的地缘溢价可能边际回吐；若军事选项被实际执行，布伦特可能迅速向120美元靠拢，通胀预期上修将强化12月加息逻辑，美元走强对人民币的压制将更加直接。

③ 11月公布的10月CPI与PCE数据——这是12月FOMC前最重要的通胀窗口。核心PCE已在9月如期升温，若10月数据继续强化“通胀黏性未解”的判断，83.6%的12月加息定价将进一步固化，美元的中期利率优势难以被短期避险交易持续抵消。

综合判断：短期人民币在结汇顺差的内生支撑与中间价高位运行的组合下维持偏强格局，在岸与离岸在6.65—6.67区间的支撑较为扎实。但快速升值的阶段已经过去，后续更可能进入“方向偏强、速度放缓、波动来源从政策转向地缘与外部利率”的阶段。FOMC的沟通效应带来的美元与美债收益率回落，对人民币是短期利好；但12月加息概率仍在80%以上、油价维持高位、美伊与沙特两条战线均未降温，意味着中期外部约束并未解除。短期偏强与中期承压的张力没有改变，而美伊“军事准备是否执行”与10月通胀数据，是决定这一张力向哪一侧倾斜的两个关键事件。