欧元：对美元的两阶段疲软与复苏前景 – 德国商业银行

德国商业银行（Commerzbank）的 Thu Lan Nguyen 分析了欧元/美元自 9 月以来的急剧下跌，最初是由美元整体走强推动，随后则受到市场对法国公共财政状况的欧元特定担忧所拖累。她认为，只要德国国债仍保持其避险资产角色，欧元的下行空间就应有限，并预计欧元/美元将在明年回升，预测值将从 2026 年 12 月的 1.15 升至 2027 年 12 月的 1.18。

欧元承压但下行受限

“欧元/美元自 9 月以来明显下跌。最初，这一走势是由美元整体走强推动的，当时利率前景更为有利。然而，自 10 月初以来，欧元疲软已成为焦点，反映出市场对法国公共财政可持续性的担忧日益加剧。”

“不过，只要德国政府债券仍保持其避险吸引力，欧元的下行空间就应保持有限。随着能源市场预计趋于缓和，以及利率预期重新调整，我们认为欧元/美元明年有望回升。”

“欧元/美元在 10 月中旬跌至自 2025 年春季以来的最低水平。自 9 月开始的这轮下跌可分为两个阶段。”

“我们预计美元将比欧元更受这种修正的冲击，尤其是因为较低的能源价格应当比对美国更有利于改善欧元区的经济前景。因此，我们认为欧元/美元明年仍有进一步上行空间。”

“不过，如果债券市场状况趋于稳定，我们认为单一货币短期内有望回升。这一点也得到了以下事实的支持：如有必要，欧洲央行（ECB）拥有有效的危机管理工具，例如传导保护工具（TPI）。”

（本文由人工智能工具协助生成，并经编辑审核。了解更多。）