瑞郎上涨，尽管美联储主席沃什发表偏鹰派言论，美元仍走弱
- 美元/瑞郎下跌，因 Jan Hatzius 预计除非即将公布的通胀数据意外上行，否则美联储不会改变利率。
- 杰克逊霍尔会议上的言论将 9 月美国加息预期从 35% 提升至 57.5%。
- 瑞士利率仍维持锚定，尽管市场已计入最早于 2027 年初开始加息的可能性。
周一亚洲时段，美元/瑞郎在前一日录得小幅上涨后回吐部分涨幅，交投于 0.8090 附近。由于高盛首席经济学家 Jan Hatzius 的评论后美元（USD）走弱，该货币对小幅下跌。Hatzius 重申其预期，即美联储（Fed）将在 9 月维持利率不变。他认为，美联储主席 Kevin Warsh 在杰克逊霍尔会议上的鹰派基调只有在即将公布的 8 月 CPI 和 PPI 数据意外上行时才会转化为加息，而高盛认为这种结果不太可能出现。
随着金融条件保持宽松，Warsh 提醒通胀工作尚未完成
美联储主席 Warsh 释放出明显更为鹰派的基调，FXS Speechtracker 评分为 7.4/10，高于 6.5/10 的历史均值，凸显出对物价稳定的担忧加剧。他坚持认为，美联储必须确信潜在通胀正朝着 2% 的 PCE 目标迈进，“否则我们还有工作要做”，再加上他认为金融条件并不具有限制性，且信贷和贷款市场几乎没有显示出政策约束的迹象，这表明其倾向于进一步收紧，或至少维持较长时间的限制性立场。Warsh 强调，近期好于预期的夏季通胀数据尚未表明潜在趋势出现实质性变化，这使市场焦点牢牢锁定在通胀风险上，对美元形成支撑，并对风险敏感资产略为不利。
在美联储 9 月 15 日至 16 日的下一次利率决议前，市场预期已迅速调整。根据 CME FedWatch 工具，交易员目前押注下个月至少加息 25 个基点的概率接近 57.5%，较 Warsh 讲话前的 35% 大幅上升。
瑞士央行（SNB）将关键政策利率维持在 0%，并预计将把这一水平维持至 2027 年。瑞士央行重申，准备在外汇市场进行干预，以限制瑞郎过度升值。尽管大多数经济学家预计要到 2028 年初才会加息，但市场定价反映出最早在 2027 年 3 月加息的概率，这可能进一步强化瑞郎作为套息交易融资货币的吸引力。
布朗兄弟哈里曼（Brown Brothers Harriman）的策略师预计，瑞士 8 月通胀数据将继续保持低迷，从而强化瑞士央行维持利率不变的能力。BBH 预计，“总体 CPI 年率将从 6 月的 0.4% 升至 0.5%，略低于瑞士央行（SNB）对第三季度 0.6% 年率的预测”，而“核心 CPI 年率预计将连续第五个月维持在 0.3%”。在他们看来，结论是“瑞士央行有充足空间在一段时间内将利率维持在 0.00%，这将持续拖累瑞郎”，而瑞郎目前“是本季度迄今表现最差的 G10 货币”。
瑞郎常见问题（FAQ）
瑞士法郎(CHF)是瑞士的官方货币。它是全球十大交易量最大的货币之一，其交易量远远超过瑞士的经济规模。它的价值取决于广泛的市场情绪、该国的经济健康状况或瑞士国家银行(SNB)采取的行动，以及其他因素。2011年至2015年间，瑞士法郎与欧元(EUR)挂钩。瑞士突然取消了与美元的联系汇率制，导致瑞士法郎升值逾20%，引发市场动荡。尽管瑞士不再与欧元挂钩，但由于瑞士经济对邻国欧元区的高度依赖，瑞士法郎的走势往往与欧元的走势高度相关。
瑞士法郎(CHF)被认为是一种避险资产，或投资者在市场紧张时倾向于购买的货币。这是由于瑞士在世界上的地位:稳定的经济、强劲的出口部门、庞大的央行储备，以及在全球冲突中长期保持中立的政治立场，使瑞士货币成为投资者逃避风险的一个不错选择。动荡时期可能会使瑞郎兑其他被视为投资风险更高的货币升值。
瑞士国家银行(SNB)每年召开四次会议——每季度一次，少于其他主要央行——来决定货币政策。央行的目标是将年通胀率控制在2%以下。当通货膨胀高于目标或预计在可预见的未来高于目标时，银行将试图通过提高政策利率来抑制价格增长。较高的利率通常对瑞士法郎(CHF)有利，因为它们会导致更高的收益率，使该国对投资者更具吸引力。相反，较低的利率往往会削弱瑞郎。
瑞士发布的宏观经济数据是评估经济状况的关键，并可能影响瑞士法郎(CHF)的估值。瑞士经济总体稳定，但经济增长、通货膨胀、经常账户或央行外汇储备的任何突然变化都有可能引发瑞郎的波动。总体而言，经济高增长、低失业率和高信心对瑞郎有利。相反，如果经济数据显示势头减弱，瑞郎可能会贬值。
作为一个小而开放的经济体，瑞士严重依赖邻近欧元区经济体的健康发展。欧盟是瑞士的主要经济伙伴和重要的政治盟友，因此欧元区的宏观经济和货币政策稳定对瑞士至关重要，因此对瑞士法郎(CHF)也至关重要。有了这种依赖性，一些模型表明，欧元(EUR)和瑞士法郎的命运之间的相关性超过90%，或者接近完美。
