土耳其里拉：通胀预期超过土耳其央行预测 – 德国商业银行

德国商业银行（Commerzbank）的 Tatha Ghose 重新审视了土耳其通胀动态，指出经季节调整后的价格动能仍高于 2%m/m，并警告称通货紧缩不太可能出现。市场参与者已将年末消费者物价指数（CPI）预期上调至 29.5%y/y，高于土耳其共和国中央银行（CBRT）28%的预测。Ghose 认为，CBRT 反复追赶私人预测，削弱了其公信力，而持续高企的月度通胀在土耳其里拉（TRY）对美元（USD）跌破 48.10 后继续令其承压。

CBT公信力与里拉压力

"土耳其经季节调整后的通胀动能仍高于 2%m/m，这使得中期内出现通货紧缩的可能性极低。央行（CBRT）最新的市场参与者调查又增加了一个令人不安的细节：市场参与者已将年末通胀预期进一步上调至 29.5%y/y。"

"市场并没有向 CBRT 的预测靠拢——而是 CBRT 向市场靠拢。这是每年都会出现的常见模式：CBRT 先给出一个看起来不错的年末预测，然后随着时间临近，逐步将其上调，直到最初的数字变得难以令人信服。"

"这关系到公信力。央行预测本应帮助锚定预期，而不是仅仅在滞后之后被动让步。"

"如果私人预测机构总是先行调整，而 CBRT 只在按计划发布通胀报告时才跟进，那么市场最终会把通胀报告和中期计划视为展示文件，而不是真正的预测工具。"

"与此同时，基础数据仍未带来任何安慰：CBRT 自身经季节调整的 7 月估算显示，总体 CPI 环比上涨 2.3%m/m，服务业上涨 2.9%m/m。如此速度的新价格上涨仍与中期目标不相容。里拉近期已跌破兑美元 48.10 水平，并将继续承压。"

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