日元：政策可信度与干预动态——纽约梅隆银行

BNY 的 Geoff Yu 指出，日元（JPY）进入日本央行（BoJ）最新决议以及疑似干预时，资金流动动能疲弱、仓位更轻，尽管投资者仍持有日元净多头和美元/日元净空头。他认为，财政担忧和政策缺乏强硬立场削弱了市场信心，但更强的干预和更明确的日本央行指引可能迅速恢复公信力，并引发日元资产大幅均值回归反弹。

干预、仓位和公信力风险

"日本央行周五维持政策利率不变，但行长植田和男表示，如果货币条件仍然过于宽松，央行可能会加快加息步伐。他强调，汇率波动正日益影响通胀，并指出，过去一年日元走弱已在潜在通胀接近 2% 目标之际推高了上行价格风险。"

"日元进入日本央行决议以及据报的干预时，资金流动动能疲弱、仓位更轻。远期和掉期需求已经恶化，美元/日元仍然获得更好的买盘支撑，现货买盘不稳定，而现金流已急剧转为负值。"

"这使得日元的走势更具非对称性。财政担忧、最新预算以及政策缺乏强硬立场削弱了市场信心，使得有吸引力的估值缺乏强有力的支撑。"

"美国财政部长斯科特-贝森特周四表示，日元看起来被严重低估，应该进一步走强，同时强调该货币的过度波动并不健康。"

"据报的干预和更强硬的日本央行表态可能迅速改变这一局面。更强的干预将表明当局准备抵制日元进一步贬值，而更明确的政策指引将降低日元资产中所隐含的公信力折价。"

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