土耳其里拉：贸易数据未能缓解里拉压力 – 德国商业银行

德国商业银行（Commerzbank）的塔塔·戈谢（Tatha Ghose）认为，土耳其看似改善的贸易数据在很大程度上是表面现象，经季节调整后的数据并未显示出真正的趋势改善，且进口势头强劲。他强调，过热的国内经济和货币政策不够紧缩使得经常账户脆弱，令土耳其里拉（TRY）依赖风险较高的资本流入，持续承受贬值压力。

国际收支使里拉持续脆弱

“土耳其昨日公布的最新贸易数据看似有所好转，但这种改善大多是表面现象。随着伊朗战争干扰消退以及油价回落至较为平稳的水平，贸易赤字缩小。能源进口账单的这一暂时缓解为贸易收支带来了‘良好’的月份。”

“然而，经季节调整后，情况不那么乐观：贸易赤字在趋势上并未改善，进口势头相当强劲（而出口势头持平）。对进口商品的强劲需求持续以与真正调整故事不符的速度拉动外国产品流入。”

“这很重要，因为国际收支仍是里拉的压力点。货币政策从未足够紧缩以抑制过度需求，这需要经济在较长时期内放缓至低于趋势水平。”

“只要国内需求保持过热，经常账户缺口就会对任何能源价格的再次上涨或外部冲击保持脆弱，资本流入将不得不承担融资的重任——这在动荡的新兴市场环境中是一个风险较高的命题。”

“外汇干预暂时掩盖了这种不平衡，但这种防御本质上不可持续。我们认为里拉将继续面临压力。”

（本文借助人工智能工具生成，并由编辑审核。）