欧元：乐观情绪略有减弱 - 荷兰国际集团

TradingKey - 在经历前两年史诗级暴涨后，全球AI芯片龙头英伟达（NVDA）今年在资本市场表现略显失色，股价走势显著跑输费城半导体指数（SOX）。截至目前，英伟达年初至今涨幅仅为7%，而同期费城半导体指数涨幅高达80%，这种巨大的背离引发市场广泛关注：究竟是什么拖累了这位市值王者？

TradingKey - 美光科技（MU）发布了其2026财年第三季度“炸裂”财报，营收同比激增346%达到415亿美元，非GAAP摊薄后每股收益（EPS）达25.11美元，毛利率跃升至84.9%，三项核心指标均刷新历史纪录。AI存储需求的爆发式增长与16份“最低采购承诺（take-or-pay）”战略客户协议（SCA）的落地，不仅带来单季业绩的爆发，也重塑公司的商业模式。财报发布后，美光股价单日大涨近16%再创历史新高，华尔街集体上调目标价，市场普遍认为其正处于从强周期存储厂商向AI基础设施核心资产转型的关键窗口。

英特尔已挺过了这场“生死劫”。虽然它已不再是无可争议的霸主，但已成为西方半导体供应链的基石。对于投资者而言，英特尔（INTC）现在的投资逻辑在于工业韧性，而非纯粹的高增长软件模式。

TradingKey - 2026年4月10日，光通信龙头 Lumentum（LITE） 一则消息引爆市场：受美国巨型 AI 数据中心需求加速增长的推动，公司订单有望排满至 2028 年，预计两个季度内即将 2028 年产能售罄，公司正以最快速度扩产仍难以满足需求。更引人注目的是，英伟达此前已向 Lumentum 豪掷 20 亿美元战略投资，并附加了数十亿美元的产能采购承诺。当日，Lumentum 盘前大涨 4.8%，摩根大通将其目标价从 565 美元大幅上调至 950 美元。受此提振，A股光模块三巨头——中际旭创、新易盛、天孚通信纷纷走强，其中中际旭创总市值突破 8000 亿元、新易盛突破

TradingKey - 防御性板块的优势源于其韧性：可预测的需求、强劲的现金流、保守的资产负债表以及较低的波动性。寻找这类资产不能仅看行业板块名称，而是需要对创现能力、杠杆率、股息可持续性、贝塔系数和竞争护城河进行系统性的评估。