TradingKey - 在日本执政联盟存在50%概率在参议院选举中失势并带来扩张性经济政策的预期下，市场看跌日元的预期增强，交易员选择做多美元兑日元。
7月14日，美元兑日元（USD/JPY）汇率报147.347，从上周的144上方的水平大约升值2%。7月迄今，随着美国再次发出关税威胁以及日本参议院选举前景造成财政政策趋于扩张，日元重拾弱势并下跌3%。
【美元兑日元（USD/JPY）汇率走势，来源：TradingKey】
据芝加哥商品交易所（CME）数据，7月11日，美元兑日元的看涨期权交易量较看跌期权的交易量增长了两倍多，显示更多投资人希望从日元汇率下跌中获得收益。
野村表示，市场对一个月期限的看涨期权结构表示出兴趣，除了押注美日关税谈判持续存在的不确定性外，他们也押注期内日本选举的不确定性。
花旗也观察到，在日本参议院选举前，一些基金增加了美元兑日元的多头头寸，预期日元将走弱。
野村指出，有一些交易员的美元兑日元汇率目标是反弹至200日移动平均线，大致仅在150关口下方。
执政联盟潜在失利=日圆疲软时刻
在美国和日本贸易谈判陷入停滞之际，此轮日元疲软主要由日本参议院选举前景推动。
在7月20日进行的参议院选举中，在已拥有75个非改选议席的情况下，日本首相石破茂必须确保自民党和公明党的执政联盟再赢得50个席位，才能获得参议院席位的半数优势（125个）。
在2024年10月的众议院选举失去过半数席位的现实下，如果执政联盟再次失利，那么主张减税和宽松货币政策的反对党将在政策决策中拥有巨大影响力。
据日本NHK公司上周的一项民意调查，石破茂的支持率在全国大选前进一步下滑，执政联盟存在无法获得参议院过半席位的风险。物价上涨问题是此次大选的核心，52%的受访者更喜欢反对党提出的销售税减免和废除现金发放，只有17%的受访者青睐于现金发放。
UBS SuMi Trust Wealth Management经济学家表示，执政联盟有50%的可能性失去上议院的多数席位，这可能会引发有关降低日本消费税率的更多讨论。
此外，反对党倡导的更宽松财政和货币政策与日本央行的升息和削减购债的政策方向相悖。
有右翼党派领袖指责日本央行这种在经济依然疲软的情况下的紧缩政策，称财政省和日本央行应该携手采取一些刺激措施，持续几年来刺激国内需求。
日本政治风险将给日本央行进一步升息前景带来打击，这成为弱势日元的又一衍生驱动力。
三菱日联摩根士丹利分析师表示，投资人可能需要为长期的政治不确定性和市场波动做好准备。
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