英镑：预算和英国央行预期限制上行空间 – 华侨银行

荷兰商业银行（OCBC）的 Sim Moh Siong 和 Christopher Wong 指出，英镑（GBP）的韧性比预期更强，因为英国经济增长保持稳健，财政风险也仍然可控。市场在周三预算案公布前依然保持平静，但英国央行（BoE）大幅收紧政策已基本被计入价格。他们认为，英镑要进一步跑赢，仍需要可信的财政缓冲和持续的经济韧性，这使得其上行门槛越来越高。

财政前景和英国央行定价塑造英镑前景

"尽管更高的能源成本带来了财政挑战，GBP 的表现仍好于预期。市场在周三预算案公布前，对英国财政风险仍相对放松。"

"一份既能保留有意义的财政缓冲、又能维持可信紧缩路径的预算案，应能继续将英国财政风险溢价控制在较低水平。再加上海外对英国国债（gilts）的持续需求，这将继续对 GBP 构成支撑。"

"国内背景也有所改善。英国综合 PMI 在 10 月升至 53.1，高于 9 月的 52.0，创下自 2 月以来最强读数，新订单加速增长，就业也重新回到扩张。"

"这种韧性，加上欧元区动能相对偏弱以及法国主权债务担忧挥之不去，通过相对更鹰派的英国央行前景，支撑 GBP 对 EUR 的表现。"

"不过，我们仍会谨慎追高 GBP。市场已经计入了激进的英国央行紧缩周期，远超出我们基准情景中到年底仅加息一次的预期。"

"在大幅紧缩已被消化的情况下，GBP 要进一步跑赢的门槛看起来越来越高。"

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