加拿大央行：逐步回归中性 – 道明证券

道明证券（TD Securities）由 Andrew Kelvin 和 Robert Both 领导的宏观团队并不认同市场对加拿大央行 10 月加息的坚定预期。他们预计加拿大央行（BoC）目前将维持利率在 2.25% 不变，然后在 12 月和 1 月分别加息 25 个基点，将政策利率推升至中性区间的中点，同时关注通胀扩散、增长数据以及新关税的影响。

10 月按兵不动，随后在 12 月和 1 月加息

"鉴于通胀扩散有限以及短期前景存在不确定性，我们并不认同市场对 10 月加息的坚定预期。"

"从功能上看，确定性与通胀之间存在权衡。央行可以等待更多数据来确认其预测，但代价是让潜在通胀进一步小幅上升。"

"我们只是认为，短期通胀压力足够受控，央行可以再等待六周的数据再作观察。"

"因此，我们预计加拿大央行将按兵不动，同时明确表示，在温和的增长路径下，未来几次会议上利率将会上调。"

"我们认为 10 月没有迫切的加息必要，但也不认为利率会在 2.25% 停留太久。我们将预测中的加息时点从 1 月/3 月提前至 12 月/1 月，这将使央行能够在一定程度上对冲更广泛通胀压力的风险，同时对短期增长前景以及新 338 项关税的影响获得更多清晰度。"

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