瑞郎：避险支撑限制对欧元的跌幅 – 德国商业银行

德国商业银行的 Michael Pfister 指出，欧元/瑞郎已跌至三个月低点，原因是瑞郎（CHF）在此前因央行预期分化而走弱后重新走强。他强调瑞士稳健的公共财政和避险吸引力，但指出欧元/瑞郎正接近瑞士央行（SNB）此前曾威胁干预的水平，这意味着如果欧元区没有新的压力，瑞郎进一步上涨可能会更困难。

瑞郎走强遭遇瑞士央行干预风险

"欧元/瑞郎昨日跌至三个月低点，这意味着瑞郎实际上已经从其长期疲弱中恢复过来。考虑到这种疲弱主要是由各国央行的政策反应所致，这完全可以理解。市场已经计入欧洲央行（ECB）将进一步加息，而对瑞士央行（SNB）的预期几乎没有变化。"

"在对新一轮主权债务危机的担忧之下，瑞郎不仅受益于其避险货币地位，还受益于瑞士的公共财政状况远比大多数其他工业化国家稳健。瑞士国内也有人担心，在人口结构变化和额外军事支出的背景下，债务刹车机制是否总能得到遵守。但与其他欧洲国家相比，这些担忧就显得微不足道。"

"但欧元/瑞郎如今又一次接近几个月前瑞士央行曾威胁要更积极干预外汇市场的水平。因此，瑞郎本身没有进一步升值是可以理解的；尽管在欧元走弱的情况下，这类威胁的效果会较差。押注更低水平的人因此必须希望邻国的问题进一步恶化。"

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