欧洲央行：10月暂停加息且加息幅度有限 - BNY

BNY Mellon 的 Geoff Yu 预计欧洲央行将跳过 10 月份的加息，并且今年可能就此结束，理由是其对第二轮效应的指引明确、主权风险开始显现以及法国预算存在不确定性。他认为，任何资产负债表方面的应对措施，例如结束量化紧缩或使用传导保护工具，都将实际上标志着基于利率的紧缩结束，因为政策工具不能相互掣肘。

紧缩周期被视为接近尾声

"欧洲央行将跳过 10 月份会议，并且今年可能就此结束。欧洲央行仍保持警惕，但其关于第二轮效应的表述指向 10 月份跳过加息。"

"鉴于主权风险的出现以及法国预算周围的不确定性，除非天然气价格更接近欧洲央行工作人员预测中的 "严重" 通胀情景，否则我们认为 12 月份按兵不动的可能性较大。"

"随着主权利差和企业利差成为焦点，欧洲央行已经面临关于是否启用 "传导保护工具" 的质疑，该工具于 2022 年创建，旨在应对欧元区主权利差无序扩大。"

"我们目前认为没有必要这样做；如果 OAT-Bund 利差再次扩大，结束量化紧缩（QT）更有可能成为下一步。"

"但如果欧洲央行动用其资产负债表，即便是以 "传导保护" 的名义，基于利率的紧缩也不会相隔太远，否则资产负债表支持和加息将相互抵消。"

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