印度：通胀压力上升挑战印度央行 - 法国兴业银行

法国兴业银行（Societe Generale）的库纳尔·昆杜（Kunal Kundu）指出，印度 9 月消费者物价指数（CPI）同比上升至 5.54%，食品通胀为 7.74%，核心通胀为 4.2%，表明价格压力正在扩大。他强调，企业定价能力增强、服务业通胀黏性较强以及事后实际政策利率为负，并认为印度央行（RBI）近期加息 25 个基点很可能标志着更广泛紧缩周期的开始。

通胀扩散与紧缩前景

“自 1 月以来，通胀已连续每个月上升，并连续四个月高于印度央行 4% 的目标，这证实了近期的回升不再仅仅是暂时性的食品价格扰动。”

“然而，更令人担忧的是，通胀正变得越来越广泛。”

“随着企业定价行为的调整，越来越多累积成本可能会转嫁给消费者，使通胀既更广泛，也更持久。”

“更强的成本传导以及逐步上升的服务业通胀，增加了高企的价格压力嵌入家庭预期和企业定价行为的风险。”

“鉴于印度央行预计 3QFY27 通胀为 6.0%，4QFY27 为 5.7%，9 月份数据进一步强化了这样一种观点：10 月加息标志着紧缩周期的开始，而非结束。”

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