欧元：政治风险施压，但下行空间料有限——荷兰银行ABN AMRO

荷兰国际集团（ABN AMRO）策略师 Georgette Boele 指出，利率利差的变化促使投机性欧元空头头寸增加，而法国和西班牙的财政及政治不确定性历来与欧元（EUR）兑美元（USD）走弱同时出现。Boele 认为，这一风险的大部分已经计入法国利差，预计短期内市场情绪和 EUR/USD 仍将偏负面，但不会出现持续抛售。

财政和政治不确定性打压欧元

"利率利差的变化促使投机者建立欧元空头和美元多头头寸。"

"当主要欧元区国家，或多个国家的政府债券收益率因政治和/或财政担忧而大幅上升时，欧元往往会走弱。此前曾一度担心这种影响会蔓延，而这也会影响该货币。"

"这表明，欧元区财政和政治不确定性时期，往往与投机者持有欧元净空头头寸以及 EUR/USD 走低同时出现。右侧下方的图表显示了近期 10 年期法德政府债券利差与欧元之间的关系。"

"在上周的 FX Weekly 中，我们表示，政治不确定性将在今年年底和明年第一季度对欧元构成压力。这种压力出现得比我们预期更早。"

"对于 EUR/USD，短期内市场情绪可能仍将偏负面，但我们不认为抛售会继续。因此，我们维持 2026 年底 1.15 的预测不变。"

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