美国数据周：ISM、劳动力和信心成为焦点 – 道明证券

Munoz 和 Nir 预计美国数据日历相对平静，ISM 服务业指数可能从市场共识的 55.0 小幅回落至 54.0，初请失业金人数略有上升，密歇根大学消费者信心指数（UMich Sentiment）则小幅下降至 47.5。他们指出，9 月非农就业人数放缓主要受季节性因素影响，而潜在劳动力市场的强劲表现和劳动参与率上升支撑了整体仍具韧性的背景。

服务业调查和劳动力信号

"上周 9 月非农就业人数意外不及预期，但细节显示出潜在强劲。就业增长放缓在很大程度上是由季节性因素推动的——尤其是在休闲和酒店业（下图中的 LHS）。3 个月和 6 个月平均值也显示，就业增长仍处于盈亏平衡水平内。"

"与此同时，UE 率小幅升至 4.2%，是出于‘好原因’，因为劳动参与率和就业人口比率均在上升。"

"ISM 服务业指数可能逆转 8 月份意外上升的走势，9 月回落至低于市场预期的 54.0。我们预计，近期走强的新订单和活动分项将推动这一逆转，而就业分项可能连续第二份报告改善——尽管我们预计其仍将处于收缩区间。继过去两个月上升后，支付价格分项也将受到关注。"

"本周其他关键事件包括 ISM 服务业指数可能逆转、UMich 下降（与上周消费者信心走弱一致）、纽约联储 SCE，以及更多美联储官员讲话（见下方日历）。"

"本周将较为平静，ISM 服务业指数可能下滑，将关注美联储官员讲话——其中沃勒最受关注，FOMC 会议纪要，以及 UMich。"

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