瑞郎：仍是低收益融资货币 – 华侨银行

华侨银行（OCBC）策略师 Sim Moh Siong 和 Christopher Wong 指出，瑞士央行（SNB）将利率维持在 0%，并淡化了外汇干预措辞，表明其对更坚挺的瑞郎持更大容忍度，但并未转向鹰派。随着通胀仍处于瑞士央行 0–2% 的区间内，且政策利率预计将保持锚定，华侨银行仍认为未来数月瑞郎（CHF）主要是一种融资货币。

瑞士央行立场令瑞郎维持区间内波动

"在瑞士央行将政策利率维持不变于 0%，并删除此前关于对外汇市场进行干预的‘更大意愿’表述后，瑞郎走软。"

"修订后的措辞表明，瑞士央行对稳定或更强的瑞郎持更大容忍度，这可能有助于抵消能源价格上涨带来的通胀风险。"

"瑞士央行还指出，通胀上升主要是由于与石油相关的成本，而潜在的中期通胀压力仅略有上升。"

"话虽如此，我们认为这还不足以将瑞郎从融资货币转变为投资货币。通胀仍舒适地处于瑞士央行 0-2% 的物价稳定区间内，央行预计在整个预测期内政策利率都将维持在 0%，同时预计 2027 年和 2028 年的平均通胀率仅为 0.8%。"

"在我们看来，瑞士央行不太可能验证市场相对鹰派的定价。我们预计利率将一直维持不变至 2027 年，而 OIS 市场仍在为最早于 12 月加息的显著概率定价。"

"尽管瑞郎融资面临风险，尤其是金价大幅反弹或欧洲增长前景明显恶化，但这两种情况似乎都不太迫在眉睫。因此，未来数月瑞郎很可能继续扮演低收益融资货币的角色。"

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