德国：周期性韧性与结构性风险并存 – 荷兰国际集团

荷兰国际集团（ING）的卡斯滕·布热斯基（Carsten Brzeski）指出，德国 IFO 指数已连续五个月上升，表明经济周期性反弹以及德国经济出人意料的韧性。他表示，财政刺激和订单簿回升支撑了经济活动，但警告称，多重下行风险和政治不确定性意味着这还不是结构性复苏。ING 预计德国今年 GDP 增长约为 1%。

IFO 引领的反弹面临结构性障碍

"几乎是在不知不觉中，德国经济展现出出人意料的韧性，其领先指标 Ifo 指数已连续第五个月上升。9 月，Ifo 指数为 89.9，高于 8 月的 88.8，现已升至一年多以来的最高水平。你实际上会开始疑惑，"为什么？"。"

"不过，与此同时，订单簿在近几个月开始回升，表明工业出现了一些积极动能。政府在国防和基础设施方面的数十亿欧元财政刺激也开始逐步传导至经济中。"

"展望未来，德国前景面临明显风险：中东战争似乎可能正慢慢演变为一场永久战争，油价仍维持在高位，以及下一轮供暖季天然气价格可能出现的冲击，还有重新升温的贸易紧张局势。"

"尽管短期前景仍存在明显下行风险，但仅今年上半年强劲的表现就已为经济实现自 2022 年以来最佳增长表现做好了准备。我们目前预计今年 GDP 增长约为 1%。"

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