英镑：英央行立场令英镑面临风险 – BBH

布朗兄弟哈里曼（BBH）的 Elias Haddad 报告称，英国央行（BoE）将银行利率维持在 3.75%，但暗示进一步收紧政策的门槛较低。行长贝利警告称，如果中东冲突引发的第二轮效应出现，政策可能不得不收紧。Haddad 指出，量化紧缩放缓，并认为英国（UK）经济的闲置产能使英镑（GBP）容易受到英国央行鸽派重定价的影响。

英国央行按兵不动及量化紧缩放缓拖累英镑

"英国央行按兵不动，并释放加息门槛较低的信号。正如市场普遍预期的那样，英国央行（BoE）以 6-3 的多数票决定将政策利率维持在 3.75%，这是连续第六次会议按兵不动。梅根-格林（Megan Greene）、凯瑟琳-曼（Catherine L Mann）和休-皮尔（Huw Pill）再次支持加息 25 个基点。"

"英国央行指出，"迄今为止，价格和工资制定中几乎没有出现明显第二轮效应的证据。"事实上，英国工资增长和服务业通胀放缓，为英国央行按兵不动提供了空间"

"不过，行长安德鲁-贝利（Andrew Bailey）警告称，"如果中东冲突持续较长时间，似乎情况就是如此，而且第二轮效应出现的风险上升，那么政策可能不得不收紧。""

"英国央行还宣布了放缓量化紧缩（QT）步伐的计划，并给出了可预期的多年计划。到 2034 年，其英国国债（gilt）持有量将平均每年减少 460 亿英镑，其中包括每年 200 亿英镑的出售。这低于过去四年平均减少 875 亿英镑和出售 320 亿英镑的规模。较慢的量化紧缩缩表速度对英国国债构成支撑，但居高不下的能源价格仍是更大的驱动因素。除非能源价格以可持续的方式回落，否则英国国债收益率仍将面临上行压力。 "

"掉期曲线显示，未来 12 个月英国央行将加息约 100 个基点，至 4.75%。在我们看来，英国央行可能不需要像市场预期的那样收紧那么多。英国经济已经在低于产能水平运行，3.75% 的银行利率接近英国央行估算的 2% 至 4% 中性区间上端，而财政政策可能会变得更加紧缩。总而言之：英镑容易受到英国央行鸽派重定价的影响。"

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